核心观点总结 - 报告的核心观点聚焦于多个行业的结构性机会与具体公司的成长潜力，重点包括：高端消费黄金珠宝品牌凭借产品创新与品牌叙事实现高速增长[7][8]、AI技术在多领域（医疗、商业、算力）的应用突破与产业化进程加速[13][15][17]、公用环保行业向“环保+资源品”价值创造逻辑转变[11]、以及半导体设备国产替代在AI算力需求驱动下的机遇[22][23] 重点推荐：老铺黄金深度报告 - 公司定位与业绩：老铺黄金是高端古法黄金珠宝龙头，采用全直营模式，2025上半年营收123.54亿元，同比增长251%，归母净利润22.68亿元，同比增长286%[7] - 盈利能力：品牌定位高端，2024年及2025上半年毛利率分别为41.2%和38.1%[7] - 渠道与单店表现：线下收入占比86.9%，截至2025上半年在16个城市拥有41家门店，2024年平均单店收入2.07亿元，同比增长120.28%，2025上半年同比增长176.19%[7] - 线上增长：2025上半年线上渠道收入16.18亿元，同比增长313.3%，收入占比13.1%[7] - 行业需求：黄金工艺创新提升时尚属性，悦己及年轻消费需求增长，叠加金价中长期上行预期，利好定价黄金首饰需求与企业毛利率[8] - 竞争优势：坚持产品设计、加工及零售一体化管理，全直营模式深化服务体验与用户互动，支撑产品创新与强品牌辨识度，未来海外拓展将加速[8] - 盈利预测与估值：预计2025-2027年归母净利润为48.4/65.45/81.07亿元，对应PE为22.4/16.6/13.4倍，给予股价合理区间788.38-855.93港元/股[9] 常规内容：行业与公司研究 公用环保行业周报 - 市场表现：本周沪深300指数上涨2.79%，公用事业指数上涨2.54%，环保指数上涨3.88%[9] - 新能源消纳：2025年1-11月，全国光伏发电利用率为94.8%，同比下滑2.2个百分点，风电利用率为94.3%，同比下滑2.0个百分点[10][11] - 投资逻辑转变：专题研究提出从成本中心转向价值创造，重视“环保+资源品”逻辑，地缘政治与供应链安全驱动工业金属和贵金属价格飙升，金属是资源型环保公司中弹性较大的品类[11] - 投资策略： - 公用事业：推荐火电（华电国际、上海电力）、新能源发电（龙源电力、三峡能源、广西能源等）、核电（中国核电、中国广核、电投产融）、水电（长江电力）、燃气（九丰能源）及清洁能源装备（西子洁能）[12] - 环保：建议关注水务与垃圾焚烧的“类公用事业投资机会”（光大环境、上海实业控股、中山公用）、科学仪器国产替代（聚光科技、皖仪科技）、废弃油脂资源化（山高环能）以及成本改善的生物质发电（长青集团）[12] 计算机行业专题（人工智能） - AI医疗突破：OpenAI发布ChatGPT Health，构建“数据隔离”增强隐私性，联合全球60个国家260余名医生优化模型，开启AI医疗新时代[13] - AI for Science (AI4S)：被英伟达列为人工智能三大核心方向之一，旨在利用AI从科学数据中发现规律，已从实验室迈向产业化，重点覆盖医药研发、材料科学、能源化学等领域[13] 互联网行业周报（人工智能） - 公司动态：千问App公测30天月活破4000万；Meta收购AI智能体公司Manus；字节跳动海外AI助手Dola日活破千万；xAI扩大算力规模；亚马逊开放网页端对话Alexa+；高德世界模型登顶WorldScore；三星计划将搭载谷歌AI的移动设备产量翻倍至8亿台[15] - 底层技术：阿里升级语音模型Qwen3-TTS；字节推出形式化数学推理模型Seed Prover 1.5；腾讯混元开源HY-Motion1.0；英伟达拟以20-30亿美元洽谈收购AI21 Labs；ChatGPT Health可连接健康应用[15][16] - 行业政策：四川省印发数字经济创新发展试验区建设方案；发改委称国产算力水平有望不断提升；北京发布人工智能创新高地建设行动计划；Claude code更新[16] - 投资建议：2026年有望迎来更多成熟Agent产品，推理侧需求将带动云计算收入增长，国内互联网巨头AI投入滞后海外约一年，后续赋能将显现，推荐阿里巴巴、腾讯控股[17] 商贸零售行业快评（AI+商业） - 行业变革：AI搜索重塑信息入口，购物推荐成为核心场景，推动品牌传播模式变革，生成式引擎优化(GEO)通过多模型协作实现从问题到答案的全过程[17] - 投资观点：用户信息获取方式从传统搜索转向生成式AI对话，GEO将成为品牌营销转型重点，变革线上获客与流量运营模式，为电商服务商和跨境电商企业开辟新增长空间[18] - 推荐标的： - 深耕平台生态、AI工具化落地领先的代运营商：壹网壹创、青木科技、若羽臣[18] - 跨境电商板块：焦点科技、小商品城、安克创新[18] 潮宏基公司快评 - 业绩预告：公司预计2025年归母净利润4.36-5.33亿元，同比增长125%-175%[19] - 调整后业绩：剔除商誉减值影响后，归母净利润为6.07-7.04亿元，同口径下同比增长73.35%-101.01%[19] - 单季度表现：第四季度预计归母净利润1.19-2.16亿元，中值1.67亿元[19] - 门店拓展：2025年净增门店163家，期末潮宏基珠宝门店总数达1668家，2026年预计开店势能依旧较强[19] - 盈利预测：上调2025-2027年归母净利润预测至4.91/6.28/7.36亿元，对应PE分别为22.6/17.7/15.1倍[20] 阿里巴巴海外公司快评 - 整体业绩预测：预计2026财年第三季度营收2858亿元，同比增长2%，经调整EBITA利润率11.7%，同比下降7.8个百分点[21] - 云业务：预计云智能收入同比增长35%，海外增速高于国内，Qwen模型成为新加坡国家AI项目技术底座，有望提升海外份额与利润率[21] - 中国电商：预计GMV同比增长3%，CMR同比增长3%，受社零大盘疲软及竞争影响，经调EBITA利润率下滑趋势延续[21] - 即时零售：预计亏损200-250亿元，日均单量约7000-7500万单，单均亏损约3-3.5元，公司正推进减亏[21] - 其他业务：预计所有其他业务亏损超过70亿元，主要因模型训练及AI应用算力投入增加[21] - 盈利预测调整：小幅下调FY2026-FY2028收入与经调净利预测，主要因消费环境疲软及AI相关支出高于预期，对应FY2027年PE为20倍[22] 芯碁微装财报点评 - 公司定位：全球领先的PCB直接成像设备及半导体直写光刻设备供应商，国家级专精特新“小巨人”企业[22] - 客户覆盖：为超过600家客户提供近100种类型设备，覆盖全球十大PCB制造商及七成全球百强PCB制造商[22] - 营收结构：2024年营收9.53亿元，其中PCB系列营收7.82亿元（同比增长32.5%，占比82%），泛半导体系列营收1.10亿元（同比增长9.2%，占比12%）[22] - PCB设备需求：AI算力推动20层以上高端PCB供不应求，下游客户大幅扩产，公司2024年销售PCB设备超370台，高阶产品占比60%以上，产品性能比肩国际厂商[23] - 泛半导体领域：直写光刻机覆盖载板、先进封装等多领域，在IC载板领域实现国产替代，技术达国际一流水平，先进封装设备已获大陆头部客户重复订单[23] - 港股上市计划：拟于港交所上市，募集资金用于合肥生产基地（二期）建设、研发、海外市场拓展及原材料采购[24][25] - 盈利预测：预计2025-2027年营收14.1/24.2/32.0亿元，归母净利润3.0/5.3/7.1亿元[25] 市场数据与动态 主要指数表现 (2026-01-13) - A股市场：上证综指收于4138.75点，跌0.63%；深证成指收于14169.39点，跌1.37%；沪深300指数收于4761.03点，跌0.60%；创业板综指收于4164.51点，跌2.00%；科创50收于1469.56点，跌2.79%[2] - 成交金额：沪深两市总成交额达3.65万亿元（沪市14815.74亿元，深市21694.10亿元）[2] - 全球市场：道琼斯指数跌0.8%，纳斯达克指数跌0.1%，S&P500跌0.19%，日经225指数涨3.09%，恒生指数涨0.9%[6] 金融工程日报 - 市场表现：2026年1月13日，石油石化、医药、有色金属、传媒、银行行业表现较好，国防军工、综合金融、通信、电子、机械行业表现较差[25] - 市场情绪：收盘75只股票涨停，58只跌停，封板率50%，连板率16%，市场情绪较为低迷[26] - 资金流向：截至1月12日，两融余额26741亿元，占流通市值比重2.6%[26] - 机构关注：近一周内调研机构较多的股票包括壹网壹创（94家机构）、千方科技等[27] 商品期货 (2026-01-14) - 贵金属：黄金收盘价993.64，白银涨2.80%至21192.00[30] - 工业金属：铜跌0.46%至102490.00，锡涨5.02%至382350.00[30] - 能源：ICE布伦特原油涨0.83%至63.87[30] 近期非流通股解禁明细 - 列出了自2024年12月至2025年11月期间的多家公司限售股解禁情况，包括郑州银行、南京证券、国信证券、宁波银行等，解禁数量与流通股增加比例各异[32][33]