报告行业投资评级 |品种|偏空（可能性）|偏多（可能性）| |----|----|----| |股指（IH）| |√| |股指（IF）| |√| |股指（IC）| |√| |股指（IM）| |√| |原油|√| | |甲醇|√| | |橡胶| |√| |螺纹| |√| |热卷| |√| |铁矿| |√| |焦煤| |√| |焦炭| |√| |锰硅| |√| |硅铁| |√| |黄金| |√| |白银| |√| |铜| |√| |铝| |√| |碳酸锂| |√| |棉花| |√| |白糖| |√| |苹果|√| | |玉米| |√| |集运欧线|√| | [6] 报告的核心观点 近期美国通胀压力缓解、就业疲软，美联储降息预期强化，全球处于降息周期，宽松流动性支撑贵金属上涨；股市受科技周期、政策、经济复苏和海外资金回流推动向好，有望震荡上行；原油受美国相关表态、企业购买意向和欧佩克减产计划影响；部分品种如甲醇、橡胶、聚烯烃等有不同的供需和市场情况影响价格走势 [2][3][15]。 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：美国 2025 年 12 月 CPI 同比涨 2.7%、核心 CPI 涨 2.6%，与前值持平，数据参考价值或减弱，市场预期美联储 1 月按兵不动概率达 95% [7] - 国内新闻：工信部召开制造业企业座谈会，强调参与行业规则制定和自律机制建设，抵制“内卷” [8] - 行业新闻：商务部自 1 月 14 日起对原产美韩的进口太阳能级多晶硅继续征反倾销税 5 年 [9] 外盘每日收益情况 |品种|单位|1 月 12 日|1 月 13 日|涨跌|涨跌幅| |----|----|----|----|----|----| |标普 500|点|6,977.27|6,963.74|-13.53|-0.19%| |欧洲 STOXX50|点|5,099.38|5,113.70|14.32|0.28%| |富时中国 A50 期货|点|15,483.00|15,399.00|-84.00|-0.54%| |美元指数|点|98.89|99.18|0.29|0.29%| |ICE 布油连续|美元/桶|64.30|65.46|1.16|1.80%| |伦敦金现|美元/盎司|4,598.56|4,585.66|-12.90|-0.28%| |伦敦银|美元/盎司|85.13|86.92|1.79|2.10%| |LME 铝|美元/吨|3,184.50|3,196.00|11.50|0.36%| |LME 铜|美元/吨|13,209.50|13,156.50|-53.00|-0.40%| |LME 锌|美元/吨|3,216.00|3,202.00|-14.00|-0.44%| |LME 镍|美元/吨|17,888.00|17,600.00|-288.00|-1.61%| |ICE11 号糖|美分/磅|14.84|14.86|0.02|0.13%| |ICE2 号棉花|美分/磅|64.94|64.93|-0.01|-0.02%| |CBOT 大豆|美分/蒲式耳|1,050.50|1,039.00|-11.50|-1.09%| |CBOT 豆粕当月连续|美元/短吨|298.40|291.90|-6.50|-2.18%| |CBOT 豆油当月连续|美分/磅|50.35|51.18|0.83|1.65%| |CBOT 小麦当月连续|美分/蒲式耳|512.25|510.50|-1.75|-0.34%| |CBOT 玉米当月连续|美分/蒲式耳|421.75|420.25|-1.50|-0.36%| [11] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国三大指数下跌，上一交易日股指回调，石油石化板块领涨，国防军工板块领跌，成交额 3.70 万亿元；2026 年股市向好受多因素推动，已转向盈利驱动阶段，预计供给侧改革推升大宗商品价格带动资源型股票上涨，股市有望震荡上行 [3][12] - 国债：涨跌不一，10 年期国债活跃券收益率下行至 1.85%；央行逆回购净投放，Shibor 短端品种上行，沪指结束连阳，市场风险偏好缓和；美国相关经济数据影响美债收益率；国内经济景气回升，央行明确 2026 年重点工作，年初宽松政策预期支撑国债期货价格 [13][14] 能化 - 原油：SC 夜盘上涨 2.9%；美国表态可监督南美某国并控制石油收入，但参议院决议限制军事行动；印度企业考虑购买委内瑞拉石油；欧佩克四国到 2026 年 6 月每日减产 82.9 万桶 [15] - 甲醇：夜盘上涨 1.64%；国内煤（甲醇）制烯烃装置开工负荷略降，甲醇整体装置开工负荷提升，沿海库存持平且同比上涨；预计进口船货到港量较大；供需格局稳定，主要关注伊朗货源供给，短期看多并关注伊朗状况 [16] - 天胶：周二走势回落；国内产区停割，泰国东北部预计 1 月停割，南部正值旺季，青岛天胶总库存累库，供应端弹性减弱，原料胶价坚挺，需求端支撑全钢胎开工平稳，预计短期胶价震荡偏强 [17] - 聚烯烃：期货延续反弹趋势；现货方面线性 LL 和拉丝 PP 部分价格有调整；市场聚焦供给改善预期，宏观传导至商品力度增加，原油价格反弹支撑化工品，后市反弹趋势延续但速度或放缓 [18] - 玻璃纯碱：玻璃和纯碱期货回落；上周玻璃生产企业库存下降，纯碱生产企业库存增加；玻璃日融量下降，供需逐步修复，纯碱有存量消化压力；后市关注房地产产业链修复和供给端收缩预期兑现情况 [19][20] 金属 - 贵金属：冲高回落；美国通胀压力缓解、就业疲软，12 月核心 CPI 反弹低于预期，美联储降息预期强化，全球降息周期提供支撑；黄金长期上行趋势有望延续，白银和铂金受宏观和供需缺口支撑，价格中枢有望上移，彭博商品指数调整对黄金影响不大，白银或承压但不改变长期趋势 [2][21] - 铜：夜盘收涨 1.03%；精矿供应紧张，冶炼利润盈亏边缘，产量总体高增长；电力投资稳定，汽车产销正增长，家电产量负增长，地产疲弱；矿供应扰动使供求预期转向缺口，短期受市场情绪影响，关注美元、产量和需求变化 [22] - 锌：夜盘收涨 0.86%；锌精矿加工费回落，供应阶段性紧张，冶炼产量增长；镀锌板库存高位，基建投资增速趋缓，汽车产销正增长，家电产量负增长，地产疲弱；供求差异不明显，关注市场情绪和美元、产量、需求变化 [23] - 铝：夜盘沪铝上涨 0.69%；现货上行驱动不强，下游接货情绪低，消费氛围弱，开工率下滑，铝厂开工率高，社库累库且春节临近累库或持续；宏观情绪利好，低库存和供应受限提供支撑 [24] 黑色 - 双焦：昨日夜盘主力合约震荡，焦煤总持仓环比基本持平；上周五大材产量持平，库存增加，表需下降，铁水产量增加，钢厂盈利率基本持平；供给端扰动、铁水复产预期和下游补库需求为煤价提供动力，短期盘面走势偏强，关注焦煤供应、铁水产量和下游补库节奏 [25][26] 农产品 - 蛋白粕：夜盘豆菜粕震荡收跌；巴西大豆播种率 98.2%，收割率 0.6%，丰产预期加强；美国农业部上调美豆产量预估、下调出口预测，期末库存增加，报告影响中性偏空；国内豆粕高库存和南美丰产预期施压价格 [27] - 油脂：夜盘偏弱运行；MPOB 报告数据符合预期，马来西亚 12 月棕榈油产量减少、出口增加、库存增长，市场影响偏中性；报告发布后利空出尽，基本面好转提振棕榈油行情，短期预计油脂板块偏强震荡 [28] - 白糖：郑糖主力隔夜区间内震荡；国际上巴西压榨尾声，原糖预计偏弱运行；国内南方糖厂开榨，食糖供应增加，进口收紧，成本支撑盘面，绝对价格偏低，短期有上行空间，预计维持震荡走势 [29] - 棉花：郑棉主力隔夜窄幅震荡；宏观避险情绪增加，盘面下跌，需警惕风险；产业下游纺企利润和现金流压缩，成品库存压力有限，开机情况有差异，纺企对棉花原料有刚需支撑，预计短期维持震荡运行 [30] 航运指数 - 集运欧线：EC 回调，04 合约下跌 5.45%；春节较晚，货量和船司挺价超预期，但临近春节及船司运力调控有限，1 月下半月运价或现拐点；预计节前运价进入淡季下降通道；光伏等产品出口退税政策调整或带来 04 合约估值修复，04 合约在博弈下或震荡，关注出口抢运情况 [32]