报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货预计短期内震荡整理为主，因短期降息概率较低但中长期宽松预期仍存，国债期货上下行的动能均有限 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - TL2603短期和中期为震荡，日内偏弱，观点为震荡整理，核心逻辑是短期降息概率较低，中长期宽松预期仍存 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 国债期货品种TL、T、TF、TS日内观点为偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡整理 [5] - 国债期货上行与下行动能均有限，内需有效需求不足需政策面保持偏宽松货币信用环境，政策利率仍存下调预期 [5] - 国债现券价格回落，政策利率锚定效果显现，央行公开市场恢复净投放，国债期货继续下行动能不足 [5] - 12月宏观经济数据表现较强韧性，短期内降息紧迫性下降，国债期货上行动能不足 [5]