报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - ICE美棉期货企稳，USDA月度报告给予美棉期价运行支撑，郑棉下方空间支撑明显，植棉面积回落与紧平衡预期持续主导行情走势，内外棉价差扩大刺激外棉外纱进口缓解供应紧张，但整体偏多思路不变，建议05合约14500元/吨下方建多单，15000元/吨止盈 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - ICE3月合约结算价64.88，跌3点，5月66.41，跌3点，7月67.86，持平，成交约5.8万手；郑棉总成交710353，持仓1201677，结算价1月14850，5月14765，9月14920 [2] 重要资讯 - 11月孟加拉棉花进口约12.1万吨，环比增加9.6%，同比增加4.8%，巴西棉进口量占首位，占比27%，西非棉占比26%，印度棉排第三，占比21% [2] - 截至1月10日当周，埃及棉花净签约出口为3783吨，环比大幅增加，新签约主要来自中国和印度，当周埃及棉花装运量为25吨，环比大幅减少，吉扎94新棉平均成交价在146美分/磅，较上周上调1美分/磅 [2] - 巴基斯坦棉区天气持续凉爽干燥，冬季降雨量低于均值，零星籽棉运往轧花厂，新棉总产预期维持在108.5 - 112.4万吨，籽棉成交价稳定在6500–8200卢比/40公斤 [2] - 2025/26全美种植面积在5634.5万亩，环比调减8.2万亩，弃耕率调降至15.9%，收获面积增至4737.6万亩，环比调增264.7万亩，单产预期64公斤/亩，环比调减5.5公斤/亩，产量预期下调至303万吨，环比调减7.6万吨，消费量预期34.8万吨，减幅5.9%，出口量预期265.6万吨，环比持平，期末库存减少6.5万吨至91.4万吨 [2] 市场逻辑 - ICE美棉期货企稳，USDA月度报告给予美棉期价运行支撑，郑棉下方空间支撑明显，植棉面积回落与紧平衡预期持续主导行情走势，内外棉价差扩大刺激外棉外纱进口缓解供应紧张，但整体偏多 [2] 交易策略 - 05合约14500元/吨下方建多单，15000元/吨止盈 [2]