报告行业投资评级 - 单边：铝中性，氧化铝谨慎偏空，铝合金中性；套利中性 [9] 报告的核心观点 - 沪铝价格高位波动增加抑制消费，虽处消费淡季、下游开工率下滑且累库速度快，基本面微观数据难有利多，但宏观因素主导价格长期上涨，短期需警惕资金扰动下的大波动 [6] - 氧化铝现货采购价格下滑，盘面升水、仓单额度不足，期现商采购空间有限；成本端国产矿和进口矿价格承压；供应过剩，社会库存增加有胀库可能；短期情绪扰动大、持仓量增加，但绝对价格上涨难有支撑 [7][8] 相关目录总结 重要数据 - 铝现货：2026 - 01 - 13华东A00铝价24300元/吨，较上一交易日降40元/吨，升贴水 - 60元/吨，较上一交易日升40元/吨；中原A00铝价24140元/吨，升贴水 - 220元/吨，较上一交易日升40元/吨；佛山A00铝价24310元/吨，较上一交易日降80元/吨，升贴水 - 45元/吨，较上一交易日无变化 [1] - 铝期货：2026 - 01 - 13沪铝主力合约开于24750元/吨，收于24375元/吨，较上一交易日降210元/吨，最高价25075元/吨，最低价24260元/吨，成交825553手，持仓370981手 [2] - 库存：2026 - 01 - 13国内电解铝锭社会库存73.0万吨，较上一期增1.6万吨，仓单库存100762吨，较上一交易日增3349吨，LME铝库存494000吨，较上一交易日降1825吨 [2] - 氧化铝现货价格：2026 - 01 - 13山西2630元/吨，山东2580元/吨，河南2660元/吨，广西2735元/吨，贵州2775元/吨，澳洲FOB价格310美元/吨 [2] - 氧化铝期货：2026 - 01 - 13主力合约开于2869元/吨，收于2780元/吨，较上一交易日降59元/吨，变化 - 2.08%，最高价2875元/吨，最低价2756元/吨，成交964869手，持仓553364手 [2] - 铝合金价格：2026 - 01 - 13保太民用生铝采购价18000元/吨，机械生铝采购价18300元/吨，ADC12保太报价23500元/吨，价格环比昨日无变化 [3] - 铝合金库存：社会库存6.82万吨，厂内库存6.45万吨 [4] - 铝合金成本利润：理论总成本22988元/吨，理论利润312元/吨 [5]