报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 继续关注伊朗地缘局势进展及油价对BZ及EB成本的影响；纯苯基本面偏弱，港口库存累积，下游提货弱，加工费低位使国内开工走低；苯乙烯港口库存周初降超预期，后续仍有去库预期，下游开工有不同表现和压力；策略上EB2603谨慎逢低做多套保，BZ中性，BZ2603 - BZ2605逢高做反套，多EB2602空BZ2603 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 纯苯主力基差 - 129元/吨（+39），华东纯苯现货 - M2价差 - 195元/吨（+10元/吨）；苯乙烯主力基差157元/吨（+61元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 纯苯CFR中国加工费132美元/吨（+8美元/吨），纯苯FOB韩国加工费130美元/吨（+10美元/吨），纯苯美韩价差146.9美元/吨（ - 11.0美元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润375元/吨（ - 21元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 纯苯港口库存32.40万吨（+0.60万吨）；苯乙烯华东港口库存100600吨（ - 31700吨），苯乙烯华东商业库存59900吨（ - 17400吨）；纯苯下游己内酰胺开工率74.22%（ - 1.30%），苯酚开工率85.50%（+4.50%），苯胺开工率61.31%（+1.50%），己二酸开工率67.60%（ - 0.60%）；苯乙烯开工率70.9%（+0.7%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 EPS生产利润87元/吨（+35元/吨），PS生产利润 - 213元/吨（+85元/吨），ABS生产利润 - 692元/吨（+178元/吨）；EPS开工率46.72%（+3.07%），PS开工率58.90%（ - 1.50%），ABS开工率69.80%（ - 0.10%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 己内酰胺生产利润 - 755元/吨（ - 125），酚酮生产利润 - 776元/吨（+93），苯胺生产利润909元/吨（+64），己二酸生产利润 - 841元/吨（ - 77）；己内酰胺开工率74.22%（ - 1.30%），苯酚开工率85.50%（+4.50%），苯胺开工率61.31%（+1.50%），己二酸开工率67.60%（ - 0.60%） [1]