报告行业投资评级 - 单边谨慎偏多，套利中性 [5] 报告的核心观点 - 冶炼厂原料库存略增，对国产矿采购积极性下滑，国产矿TC平稳，进口矿TC回落，Antamina最新报价0 - 10美元/吨，短期TC难上涨，1季度产量或不及预期，供给压力有望环比减少 [4] - 消费进入传统淡季，锌消费有相对强度，社会库存累库缓，现货升水保持，资金扰动下锌抗跌，绝对估值低，长线宏观利多，对消费乐观 [4] 相关目录总结 重要数据 - 现货方面，LME锌现货升水为 - 40.90美元/吨，SMM上海锌现货价24330元/吨，升贴水70元/吨；广东锌现货价24290元/吨，升贴水30元/吨；天津锌现货价24260元/吨，升贴水0元/吨 [1] - 期货方面，2026 - 01 - 13沪锌主力合约开于24215元/吨，收于24235元/吨，较前一交易日涨205元/吨，成交152709手，持仓68022手，日内最高24735元/吨，最低24035元/吨 [2] - 库存方面，截至2026 - 01 - 13，SMM七地锌锭库存总量11.83万吨，较上期降0.02万吨；LME锌库存106900吨，较上一交易日增100吨 [3] 策略 - 单边谨慎偏多，套利中性 [5]