报告行业投资评级 - 铝：偏强运行；氧化铝：继续探底；铸造铝合金：跟随电解铝 [1] 报告的核心观点 - 纽约联储主席Williams称美联储无改变利率的强大压力，当前货币政策立场稳健，无需短期内调整利率，预计2026年GDP增长2.5%-2.75%，2027年通胀回落至2%目标 [2] - 芝商所将黄金、白银、铂、钯合约保证金设定方式由固定改为浮动，部分非高风险组合黄金合约保证金比例约为名义价值的5%，白银约为9%，这使风险暴露随市场起伏，高杠杆操作者压力显著 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价24375，夜盘收盘价24780；LME铝3M收盘价3196；沪铝主力合约成交量825553，持仓量370981；LME铝3M成交量30226，LME注销仓单占比9.60%，LME铝cash - 3M价差10.40，近月合约对连一合约价差 - 10，买近月抛连一跨期套利成本73.26 [1] - 沪氧化铝主力合约收盘价2780，夜盘收盘价2790；成交量964869，持仓量553364；近月合约对连一合约价差 - 109，买近月抛连一跨期套利成本34.93 [1] - 铝合金主力合约收盘价23165，夜盘收盘价23580；成交量27925，持仓量22099；近月合约对连一合约价差0.00，现货升贴水 - 60 [1] 现货市场 - 电解铝企业盈亏8128.38，铝现货进口盈亏 - 1949.52，铝3M进口盈亏 - 1691.35，铝板卷出口盈亏3477.26；国内铝锭社会库存74.00万吨，上期所铝锭仓单10.08万吨 [1] - 氧化铝连云港到岸价美元/吨为334，元/吨为2720；澳洲氧化铝FOB为310美元/吨；山西氧化铝企业盈亏 - 197 [1] - ADC12理论利润312，三地库存合计43900；LME铝锭库存49.40万吨，国内氧化铝平均价2688 [1] - 澳洲进口三水铝土矿价格62美元/吨，几内亚进口铝土矿价格（Al:43 - 45%，Si:2 - 3%）为43美元/吨；保太ADC12为23500，保太ADC12 - A00为 - 800；陕西离子膜液碱（32%折百）为2325 [1] 趋势强度 - 铝趋势强度为1；氧化铝趋势强度为0；铝合金趋势强度为1 [2]