报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE今日走势震荡，其主力合约盘面震荡反弹，OPEC一季度暂停增产，地缘因素推动油价反弹，产业库存中性，下游需求短期回升[4] - 预计PP今日走势震荡，其主力合约盘面震荡反弹，OPEC一季度暂停增产，地缘因素推动油价反弹，产业库存中性，下游需求以刚需为主，PDH装置检修增加[7] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面：12月官方制造业PMI为50.1%，较上月上升0.9个百分点，时隔8个月重回扩张区间；OPEC+维持2025年11月初产量计划，2026年2、3月暂停增产；伊朗政局动荡推动国际油价反弹；农膜方面棚膜需求回落、地膜需求抬头，包装膜企业订单及开工有所提升；当前LL交割品现货价6800（+100），基本面整体中性[4] - 基差：LLDPE 2605合约基差34，升贴水比例0.5%，偏多[4] - 库存：PE综合库存42.5万吨（+2.6），中性[4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多[4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空[4] - 利多因素：成本支撑、原油反弹[6] - 利空因素：下游需求同比偏弱[6] - 主要逻辑：供过于求，供需边际变化敏感[6] PP概述 - 基本面：12月官方制造业PMI为50.1%，较上月上升0.9个百分点，时隔8个月重回扩张区间；OPEC+维持2025年11月初产量计划，2026年2、3月暂停增产；伊朗政局动荡推动国际油价反弹；PDH装置检修增加；塑编需求偏弱以刚需为主，管材需求整体一般；当前PP交割品现货价6450（+20），基本面整体中性[7] - 基差：PP 2605合约基差 -95，升贴水比例 -1.5%，偏空[7] - 库存：PP综合库存46.8万吨（-2.3），中性[7] - 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多[7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空[7] - 利多因素：成本支撑、原油反弹[9] - 利空因素：下游需求淡季[9] - 主要逻辑：供过于求，供需边际变化敏感[9] 现货行情、期货盘面及库存情况 - LLDPE：现货交割品价格6800（+100），05合约价格6766（+29），基差34（+71），仓单11222（-776），PE综合厂库42.5万吨，PE社会库存48.4万吨（-0.1）[10] - PP：现货交割品价格6450（+20），05合约价格6545（-15），基差 -95（+35），仓单17575（+2130），PP综合厂库46.8万吨，PP社会库存30.4万吨[10] 供需平衡表-聚乙烯 - 2018 - 2024年产能逐年增加，产能增速在6.4% - 19.0%之间；产量整体呈上升趋势；净进口量先增后减；PE进口依赖度逐年下降；表观消费量、实际消费量多数年份呈增长态势，消费增速在 -2.6% - 14.3%之间[15] 供需平衡表-聚丙烯 - 2018 - 2024年产能逐年增加，产能增速在8.4% - 15.5%之间；产量整体呈上升趋势；净进口量有波动；PP进口依赖度逐年下降；表观消费量、实际消费量多数年份呈增长态势，消费增速在0.3% - 17.9%之间[17]