报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定中美关系僵持使美豆新豆出口受挫、价格承压马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40促进国内消费，2026年预计实施B50计划国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定[2][3][4] 根据相关目录分别总结 每日观点 豆油 - 基本面：MPOB报告稍偏空，马棕12月库存超预期，1月出口环比增29%，后续减产季供应压力减小，整体中性[2] - 基差：现货8320，基差334，现货升水期货，偏多[2] - 库存：1月9日商业库存102万吨，环比-6万吨，同比+14.7%，偏空[2] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多[2] - 主力持仓：主力多增，偏多[2] - 预期：Y2605在7800 - 8200附近区间震荡[2] 棕榈油 - 基本面：同豆油基本面情况，中性[3] - 基差：现货8820，基差42，现货升水期货，中性[3] - 库存：1月9日港口库存73.6万吨，环比+0.22万吨，同比+46%，偏空[3] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多[3] - 主力持仓：主力空减，偏空[3] - 预期：P2605在8600 - 9000附近区间震荡[3] 菜籽油 - 基本面：同豆油基本面情况，中性[4] - 基差：现货9880，基差863，现货升水期货，偏多[4] - 库存：1月9日商业库存25万吨，环比-2万吨，同比-44%，偏多[4] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空[4] - 主力持仓：主力空增，偏空[4] - 预期：OI2605在8800 - 9200附近区间震荡[4] 近期利多利空分析 - 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧；棕榈油震颤季[5] - 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库；宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高[5] - 当前主要逻辑：围绕全球油脂基本面偏宽松[5] 供应相关 - 涉及豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存[6][8][10][17][19][21][23] 需求相关 - 涉及豆油表观消费、豆粕表观消费[12][14]