报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期在宏观和基本面支撑的双重利好下，预计贵金属价格料维持较强运行，但在风控措施背景下价格波动幅度或仍会较为剧烈，建议控制仓位，长期来看，贵金属上涨逻辑未逆转，策略上仍以逢低做多或卖浅虚看跌期权为主 [4] - 中长期来看，美联储仍处于宽松周期，全球地缘不确定性持续，美元信用风险增加，全球央行/机构/居民的配置需求有望延续，金价中长期重心大概率继续上移，建议长线投资者以逢低做多配置为主 [5] 相关目录总结 行情回顾 - 1月13日，沪金期货主力合约收涨1.01%至1027.18元/克，沪银期货主力合约收涨5.9%至21004元/千克 [3] 影响因素分析 - 地缘政治风险持续和美联储独立性危机支撑贵金属价格强势上涨 [4] - 美国12月相关数据令市场增加对美联储降息押注，进一步驱动贵金属价格，黄金稳健上行，白银加速，伦敦现货白银突破88美元/盎司，沪银主力突破2000元/千克关口 [4] - 白银现货维持升水，期货维持back结构，库存去库，表明现货偏紧，加上光伏出口退税政策改变短期或改善白银需求预期，助力银价弹性释放 [4] 价格走势预测 - 短期在宏观和基本面支撑下，贵金属价格料维持较强运行，但价格波动幅度或较剧烈，需控制仓位，后续需关注伊朗局势、美联储主席调查和人选、特朗普关税裁决、美国202调查结果等事件 [4] - 长期来看，贵金属上涨逻辑未逆转，策略上以逢低做多或卖浅虚看跌期权为主 [4] 中长期观点 - 中长期美联储处于宽松周期，全球地缘不确定性持续，美元信用风险增加，全球央行/机构/居民配置需求有望延续，金价中长期重心大概率上移，建议长线投资者逢低做多配置 [5] 数据跟踪 内外盘金银行情 |品种|1月13日价格|1月12日价格|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | |伦敦金现（美元/盎司）|4580.07|4577.31|0.1%| |伦敦银现（美元/盎司）|84.87|84.34|0.6%| |COMEX黄金（美元/盎司）|4588.80|4588.40|0.0%| |COMEX白银（美元/盎司）|84.71|84.36|0.4%| |AU2602（元/克）|1027.18|1026.28|0.1%| |AG2602（元/千克）|21030.00|20957.00|0.3%| |AU (T+D)（元/克）|1024.62|1022.67|0.2%| |AG (T+D)（元/千克）|21030.00|20953.00|0.4%| [3] 价差/比价 |品种|1月13日数据|1月12日数据|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | |黄金TD - SHFE活跃价差（元/克）|-2.56|-3.61|-29.1%| |白银TD - SHFE活跃价差（元/千克）|0|-4|-100.0%| |黄金内外盘（TD - 伦敦）价差（元/克）|-7.67|-9.07|-15.5%| |白银内外盘（TD - 伦敦）价差（元/千克）|-518|-467|10.9%| |SHFE金银主力比价|48.84|48.97|-0.3%| |COMEX金银主力比价|54.17|54.39|-0.4%| |AU2604 - 2602（元/克）|3.26|2.62|24.4%| |AG2604 - 2602（元/千克）|-26|-12|116.7%| [3] 持仓数据 |品种|1月12日数据|1月9日数据|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | |黄金ETF - SPDR（吨）|1070.8|1064.56|0.59%| |白银ETF - SLV（吨）|16347.94785|16308.47495|0.24%| |COMEX黄金非商业多头持仓数量（张）|274435|275592|-0.42%| |COMEX黄金非商业空头持仓数量（张）|46803|44419|5.37%| |COMEX黄金非商业净多头头寸持仓数量（张）|227632|231173|-1.53%| |COMEX白银非商业多头持仓数量（张）|47384|50506|-6.18%| |COMEX白银非商业空头持仓数量（张）|18113|20443|-11.40%| |COMEX白银非商业净多头头寸持仓数量（张）|29271|30063|-2.63%| [3] 库存数据 |品种|1月13日数据|1月12日数据|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | |SHFE黄金库存（千克）|98283.00|97653|0.65%| |SHFE白银库存（千克）|630066.00|649643|-3.01%| |COMEX黄金库存（金衡盎司）|日期为1月12日，36311918|日期为1月9日，36311918|0.00%| |COMEX白银库存（金衡盎司）|日期为1月12日，437485322|日期为1月9日，439740503|-0.51%| [3] 利率/汇率/股市 |品种|1月13日数据|1月12日数据|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | |美元/人民币中间价|7.01|7.01|-0.01%| |美元指数|日期为1月12日，98.89|日期为1月9日，99.14|-0.24%| |美债2年期收益率|日期为1月12日，3.54|日期为1月9日，3.54|0.00%| |美债10年期收益率|日期为1月12日，4.19|日期为1月9日，4.18|0.24%| |VIX|日期为1月12日，15.12|日期为1月9日，14.49|4.35%| |标普500|日期为1月12日，6977.27|日期为1月9日，6966.28|0.16%| |NYWEX原油|日期为1月12日，59.84|日期为1月9日，58.78|1.80%| [3]