报告行业投资评级 - RU及NR中性，BR谨慎偏多 [12] 报告的核心观点 - 下游轮胎厂开工率阶段下行带动泰混为主的现货价格走弱，本周预计随开工率回升现货价格小幅企稳，但海外旺季使国内到港压力难缓和，将压制现货价格，下游需求淡季下国内预计延续累库，海外产区上游工厂原料备货或支撑原料价格，橡胶成本端支撑延续，后期需关注下游轮胎厂补库节奏 [12] - 上游茂名石化计划1月24日重启，近期上游装置无变化，本周顺丁橡胶供应稳定，上游丁二烯价格回升使顺丁橡胶利润压缩至接近盈亏平衡，或短期限制民营产量回升，供应端压力小幅缓和，下游轮胎开工率回升但订单一般，需求无亮点，顺丁橡胶自身供需矛盾不明显，预计跟随上游丁二烯原料价格偏强运行 [12] 市场要闻与数据 期货价格 - RU主力合约15975元/吨，较前一日变动 -155元/吨；NR主力合约12840元/吨，较前一日变动 -170元/吨；BR主力合约12000元/吨，较前一日变动 -70元/吨 [1] 现货价格 - 云南产全乳胶上海市场价格15700元/吨，较前一日变动 -100元/吨；青岛保税区泰混15050元/吨，较前一日变动 -80元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1910美元/吨，较前一日变动 -10美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1840美元/吨，较前一日变动 -20美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格12100元/吨，较前一日变动 +0元/吨；浙江传化BR9000市场价11850元/吨，较前一日变动 +0元/吨 [1] 市场资讯 重卡市场 - 2025年12月我国重卡市场销售9.5万辆左右，环比11月下降约16%，比上年同期增长约13%；2025年全年重卡市场九连涨，平均增速41% [2] 天然橡胶进口 - 2025年11月中国天然橡胶进口量64.36万吨，环比增加25.98%，同比增加14.69%，1 - 11月累计进口数量587.16万吨，累计同比增加16.98% [2] 全球天胶供需 - 2025年11月全球天胶产量料降2.6%至147.4万吨，较上月下降1.5%；消费量料降1.4%至124.8万吨，较上月下降0.9%；前11个月，全球天胶累计产量料增2%至1337.5万吨，累计消费量料降1.7%至1393.2万吨 [2] 汽车轮胎出口 - 1 - 11月中国汽车轮胎出口量为751万吨，同比增长3.1%；出口金额为1266亿元，同比增长1.7% [3] 轮胎厂情况 - 上周国内多数轮胎厂排产未正常运行，产能利用率走低，出货慢，去库不及预期；预计本周期产能利用率恢复性提升，产量增加，但部分企业灵活控产限制提升幅度 [3] 汽车产销量 - 2025年11月我国汽车产销量分别完成353.2万辆和342.9万辆，环比分别增长5.1%和3.2%，同比分别增长2.8%和3.4%，月度产量创历史新高 [4] 科特迪瓦天胶出口 - 2025年科特迪瓦天胶出口量198万吨，较2024年增加13.4% [5] 市场分析 天然橡胶 - 2026 - 01 - 13，RU基差 -275元/吨（+55），RU主力与混合胶价差925元/吨（-75），NR基差550元/吨（+99）；全乳胶15700元/吨（-100），混合胶15050元/吨（-80），3L现货16100元/吨（+0）；STR20报价1910美元/吨（-10），全乳胶与3L价差 -350元/吨（-50）；混合胶与丁苯价差2950元/吨（-80） [6] - 原料方面，泰国烟片60泰铢/公斤（-0.09），泰国胶水57.5泰铢/公斤（+0.5），泰国杯胶52.5泰铢/公斤（+0.3），泰国胶水 - 杯胶5泰铢/公斤（+0.2） [7] - 开工率方面，全钢胎开工率为55.5%（-2.43%），半钢胎开工率为63.78%（-2.75%） [8] - 库存方面，天然橡胶社会库存为568173吨（+19829），青岛港天然橡胶库存为1232533吨（+30677），RU期货库存为104490吨（+3900），NR期货库存为56952吨（-1007） [8] 顺丁橡胶 - 2026 - 01 - 13，BR基差 -200元/吨（+70），丁二烯中石化出厂价9200元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价12100元/吨（+0），浙江传化BR9000报价11850元/吨（+0），山东民营顺丁橡胶11500元/吨（+0），顺丁橡胶东北亚进口利润 -733元/吨（-296） [9] - 开工率方面，高顺顺丁橡胶开工率为79.15%（+1.97%） [10] - 库存方面，顺丁橡胶贸易商库存为6770吨（-410），顺丁橡胶企业库存为26350吨（+50） [11]