报告行业投资评级 - 单边评级为中性；跨期建议EG2603 - EG2605反套；跨品种无建议 [3] 报告的核心观点 - 昨日EG主力合约收盘价3815元/吨，较前一交易日变动 - 65元/吨，幅度 - 1.68%；EG华东市场现货价3682元/吨，较前一交易日变动 - 44元/吨，幅度 - 1.18%；EG华东现货基差 - 147元/吨，环比 + 2元/吨；上周乙二醇显性库存大幅堆积且近端到货依旧集中，现货基差走弱为主 [1] - 乙烯制EG生产毛利为 - 70美元/吨，环比 + 1美元/吨；煤基合成气制EG生产毛利为 - 851元/吨，环比 + 11元/吨 [1] - 根据CCF数据，MEG华东主港库存为80.2万吨，环比 + 7.7万吨；根据隆众数据，MEG华东主港库存为64.5万吨，环比 + 2.8万吨；据CCF数据，上周华东主港实际到港总数16.6万吨，副港到港量6.2万吨；本周华东主港计划到港总数14.8万吨，副港到港量1.7万吨，整体略偏高，预计主港将继续累库 [2] - 国内供应端，合成气制负荷挤出不明显，国内乙二醇负荷7成以上高位继续提升，1 - 2月高供应和需求转弱下累库压力仍大；海外供应方面，随着沙特、台湾装置检修，后续2月进口压力将有所缓解，但1月压力仍大；需求端，织造订单边际转弱负荷加速下滑，效益转弱下聚酯减产计划陆续出台 [2] - 当前价格不高，但下游隐性库存也累积到了高位，同时随着港口库存的回升，场内货源流动性增加，供应压力下1 - 2月累库压力仍偏大，反弹空间受限 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格和乙二醇华东现货基差相关数据 [6][8] 生产利润及开工率 - 涉及乙二醇乙烯制毛利润、煤基合成气制毛利润、石脑油一体化制毛利润、甲醇制毛利润、乙二醇总负荷、乙二醇合成气制负荷相关数据 [10][14][16] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差：美国FOB - 中国CFR相关数据 [19] 下游产销及开工 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷相关数据 [20][23][27] 库存数据 - 涉及乙二醇华东港口库存、张家港库存、宁波港库存、江阴 + 常州港库存、上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量相关数据 [30][33][38]