报告行业投资评级 - 单边：中性，短期观望为主，关注伊朗局势发展；跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [2] 报告的核心观点 - 近期LPG市场“外强内弱”，海外供应边际收紧、地缘局势升温，但醚后碳四与民用气价格倒挂压制PG盘面，仓单与交割博弈带来扰动 [1] - 中期全球平衡表预期供过于求，市场内生性驱动有限，潜在上行风险来自地缘层面 [1] - 需持续关注伊朗局势，若冲突升级致伊朗LPG供应下滑，将使国内货源显著收紧 [1] 市场分析总结 - 1月13日各地区LPG价格：山东市场4370 - 4460元/吨；东北市场3910 - 4150元/吨；华北市场4200 - 4400元/吨；华东市场4350 - 4550元/吨；沿江市场4700 - 5050元/吨；西北市场4200 - 4350元/吨；华南市场4900 - 5000元/吨 [1] - 2026年2月上半月中国华东冷冻货到岸价格：丙烷600美元/吨，涨2美元/吨，折合人民币4631元/吨，涨16元/吨；丁烷595美元/吨，涨2美元/吨，折合人民币4592元/吨，涨15元/吨 [1] - 2026年2月上半月中国华南冷冻货到岸价格：丙烷592美元/吨，涨2美元/吨，折合人民币4569元/吨，涨15元/吨；丁烷587美元/吨，涨2美元/吨，折合人民币4530元/吨，涨15元/吨 [1] - 盘面延续震荡偏强运行，外盘坚挺，昨日现货稳中有升，品种间存在分化，醚后碳四弱于民用气 [1] 策略总结 - 单边策略为中性，短期观望为主，关注伊朗局势发展；跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [2]