报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2025年12月沥青计划排产量环比降3.24%，本周产能利用率等多项数据有变化，炼厂减产降供应压力，下周或继续减少 [7] - 需求端各类沥青开工率有不同表现，总体当前需求低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工沥青利润持平，周度山东地炼延迟焦化利润增加，原油走强预计短期内支撑走强 [7] - 基差方面1月13日山东现货贴水期货 [8] - 库存方面社会和厂内库存累库，港口库存去库 [8] - 盘面MA20向上，03合约期价收于MA20上方 [8] - 主力持仓净空且空减 [8] - 预计短期内盘面窄幅震荡，沥青2603在3110 - 3170区间震荡 [8] - 利多因素为原油成本相对高位有支撑 [10] - 利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强 [11] - 主要逻辑是供应端压力高位，需求端复苏乏力 [12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年12月沥青总计划排产量215.8万吨，环比降3.24%，本周产能利用率27.5048%环比减1.86个百分点，样本企业出货等数据有变化，炼厂减产降供应压力 [7] - 需求端各类沥青开工率表现不一，总体低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工沥青利润131.61元/吨环比持平，周度山东地炼延迟焦化利润651.33元/吨环比增3.88%，原油走强预计短期支撑走强 [7] - 基差1月13日山东现货价3080元/吨，03合约基差 - 60元/吨，现货贴水期货 [8] - 库存社会库存78.4万吨环比增1.82%，厂内库存58.4万吨环比增2.10%，港口稀释沥青库存57万吨环比减12.30% [8] - 盘面MA20向上，03合约期价收于MA20上方 [8] - 主力持仓净空且空减 [8] - 预期炼厂减产降供应压力，需求受淡季影响不及预期且低迷，库存持平，原油走强成本支撑短期走强，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2603在3110 - 3170区间震荡 [8] - 利多原油成本相对高位有支撑 [10] - 利空高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强 [11] - 主要逻辑供应端压力高位，需求端复苏乏力 [12] 沥青行情概览 - 各合约期货收盘价、基差、周度库存、周度开工率、样本企业产量、周度检修量、周度出货量、沥青焦化利润、注册仓单数、延迟焦化沥青价差等数据有不同变化 [14] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示沥青山东基差和华东基差走势 [16] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [21] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 展示沥青、布油、西德州油价格走势 [24] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 展示沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差走势 [27][29] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 展示沥青与SC原油、燃料油比价走势 [31] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示华东、山东重交沥青走势 [34] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 - 展示沥青利润走势 [36] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 展示焦化沥青利润价差走势 [39] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 展示周度出货量走势 [43] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 展示国内稀释沥青港口库存走势 [46] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 展示周度和月度产量走势 [49] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 展示马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [52] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 - 展示地炼沥青产量走势 [55] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 展示周度开工率走势 [58] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 展示检修损失量预估走势 [61] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 展示交易所仓单（合计，社库，厂库）走势 [64] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 展示社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [68] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 展示厂内库存存货比走势 [71] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 展示沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [74][77][79] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 展示石油焦产量走势 [80] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 展示表观消费量走势 [83] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 展示公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比、下游机械需求（沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量）走势 [86][90] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 展示重交沥青开工率和按用途分沥青开工率（建筑沥青、改性沥青）走势 [95][98] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 展示鞋材用TPR开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材改性沥青开工率走势 [101] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 展示沥青月产量、进口量、出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存等月度供需平衡情况 [106]