核心观点 - 美国2025年12月CPI数据显示通胀压力减轻，核心CPI低于预期，市场预期美联储1月大概率维持利率不变 [3][4] - 佰维存储2025年业绩预告显示营收与净利润均实现高速增长，主要受益于存储价格自2024年第四季度起大幅上涨 [8] - 全球半导体市场2025年强劲复苏，AI驱动的芯片需求是主要增长动力，行业高景气度有望持续 [9] - 太空光伏领域因卫星星座与天基算力规划面临需求爆发，HJT异质结技术因柔性可折叠及成本优势有望成为主流解决方案 [11] - 东鹏饮料2025年业绩增长强劲，凸显功能饮料与健康化饮品赛道机会，其多品类战略、渠道执行力及成本优化构成核心支撑 [13][14] 宏观经济组 - 美国2025年12月未季调CPI同比升2.7%，符合预期；季调后CPI环比升0.3%；未季调核心CPI同比升2.6%，低于预期的2.7% [4] - 从行业结构看，12月能源环比下降2%，交通运输环比下降1.5%，服装下降1.3%，通信下降1%；娱乐环比上涨1.2%，食品与饮料上涨0.6%，住宅和医疗保健均上涨0.3% [4] - 数据公布后，市场预期美联储1月维持利率不变的概率极高，降息25个基点的概率仅为2.8% [4] - 数据影响市场：现货黄金跌0.28%收于4586美元/盎司，现货白银涨2.1%收于86.9美元/盎司；美股三大指数下跌，美元指数收于99.18 [5] 佰维存储与半导体行业 - 佰维存储预计2025年实现营业收入100至120亿元，同比增长49.4%至79.2%；预计归母净利润8.5亿元至10亿元，同比增加427.2%至520.2% [8] - 公司2025年第四季度单季营业收入预计为34.2亿至54.2亿元，同比增长105.1%至224.9%；单季归母净利润预计为8.2亿元至9.7亿元，同比增长1225.4%至1449.7% [8] - 存储价格自2024年第四季度开始大幅上涨，第四季度均价较第三季度增长233%，2026年1月至今均价较2025年第四季度均价又有超过50%的增长，预计2026年第一季度业绩环比同比均将保持高增长 [8] - 2025年全球半导体收入预计达到7930亿美元（Gartner）或7720亿美元（WSTS），同比增长21%或22% [9] - NVIDIA 2025年营收破千亿，贡献超35%的行业增长；三星营收730亿美元，整体增长10.4%；除全球前十厂商外，其他厂商累计营收2983亿美元，同比增长21% [9] - AI驱动的芯片需求是主要增长动力，其他半导体需求亦表现良好，在AI技术持续向应用扩展的趋势下，半导体产业高景气度有望持续 [9] 先进制造组（太空光伏） - 太空光伏需求面临双重爆发：中国向国际电信联盟提交20.3万颗卫星申请；天基算力规划到2030年实现16GW星座算力目标；马斯克提出100GW太空算力计划 [11] - 传统太阳翼成本高昂：刚性砷化镓太阳翼成本25-30万/平米，柔性砷化镓太阳翼45-50万/平米，按马斯克V3卫星200平米计算，仅柔性太阳翼成本就高达1亿元，不适合大规模商用 [11] - HJT异质结技术具有柔性可折叠特性，能适应卫星功耗增大后对超大面积太阳翼的需求，同时具备成本级优势 [11] - HJT光电转化效率按25%计算，1GW需要294万平方米HJT组件，该需求将推动小众航天市场裂变为庞大的光伏新材料赛道 [11] - 当前HJT和钙钛矿仅有电池形态产品，尚未形成太阳翼产品，产业化大概需要一年半左右 [11] 消费组（东鹏饮料） - 东鹏饮料2025年归母净利润同比增长超30%，显示公司强劲成长动能及功能饮料与健康化饮品赛道的结构性机会 [13] - 公司“1+6”多品类战略成效显著：以东鹏特饮为核心，第二增长曲线“补水啦”2025年销售额突破30亿元；同时在果汁茶、无糖茶、即饮咖啡等高景气赛道布局 [14] - 强大的渠道执行力与数字化运营构建了核心壁垒，全域销售网络与全链路数字化闭环提升了运营效率 [14] - 成本端优化提供盈利支撑：PET与白砂糖占成本比重约50%，公司已在低位锁定部分2026年PET成本，且白砂糖价格呈下降趋势，有利于毛利率维持或提升 [14]