核心通胀数据 - 2025年12月美国整体CPI环比增长0.3%，同比增长2.7%[4][7] - 2025年12月美国核心CPI环比增长0.2%，同比增长2.6%[4][7] - 2025年10月至12月整体CPI月均环比增速为0.17%，核心CPI月均环比增速为0.13%[4][8] - 2025年12月CPI较9月累计增长0.51%[4][8] 分项数据与结构分析 - 能源价格环比增长0.3%，同比增长2.3%[7] - 食品价格环比增长0.7%，同比增长3.1%[7] - 核心商品价格环比持平，其中二手车价格环比下降1.1%[7] - 核心服务价格环比增长0.3%，其中住房租金环比增长0.4%，机票价格环比增长5.2%[7] 数据质量与市场影响 - 数据受政府关门影响，11月使用“结转估算”导致低基数，推高了12月读数[4][8] - 数据公布后，市场对美联储2026年降息预期为2.2次/56.2个基点，略高于公布前的2.1次/51.6个基点[4][8] - 通胀数据未释放明确方向性信号，基准预期为2026年6月进行下一次降息[8] 未来展望与风险因素 - 通胀路径确认需等待一至两个“更干净”的数据窗口[9] - 未来潜在拉动因素包括政府关门导致经济活动后置及关税转嫁[9] - 未来潜在拖累因素包括原油价格回落、食品指数走低及房租、二手车价格领先指标下行[9] - 风险提示包括海外政策波动、海外经济波动及研报信息更新不及时[4][14]