通胀数据表现 - 2025年12月美国整体CPI同比增速为2.7%，与前值及市场预期持平[5] - 2025年12月美国核心CPI同比增速为2.6%，持平前值但低于市场预期的2.7%[5] - 12月整体CPI环比涨幅为0.3%，核心CPI环比涨幅为0.2%，均持平于9月水平[9] 通胀结构分析 - 食品通胀升温：12月食品CPI环比升至0.7%，对整体CPI环比贡献达0.10个百分点[9] - 能源通胀回落：12月能源CPI环比增速明显回落，对整体CPI环比贡献为0.02个百分点[9] - 核心商品通胀压力有限：核心商品CPI环比增速归零，其中二手车CPI环比大幅回落至-1.1%，对整体CPI贡献为-0.03个百分点[9] - 核心服务通胀压力可控：核心服务CPI环比增速为0.3%，住房分项环比升至0.4%，贡献整体CPI涨幅0.14个百分点[9] 市场影响与前景判断 - 通胀温和为美联储“鸽派”表态扫清障碍，市场交易美联储独立性受损的叙事[9] - 前瞻指标显示食品与能源通胀大概率维持温和，核心商品与服务通胀压力有限[9] - 主要风险在于美国通胀存在超预期可能性，二次通胀风险未消[43]