报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业板块进行趋势研判并给出逻辑观点及策略参考，涉及股指、国债、有色金属、贵金属与新能源、工业硅、螺纹钢等多个领域，各板块受不同因素影响呈现不同走势，投资者需根据各板块特点及相关因素变化进行操作决策 [1] 根据相关目录分别进行总结 金融板块 - 股指：昨日商业航天、芯片等题材板块调整，股指冲高后回调，市场成交量维持高位，放量突破后短期震荡调整或延续上行格局 [1] - 国债：资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，近期关注日本央行利率决策，行情呈震荡走势 [1] 有色金属板块 - 铜：近期市场情绪好转，叠加矿端仍偏紧，铜价有望维持偏强运行 [1] - 铝：近期产业驱动有限，但电解铝供应端受限，叠加宏观情绪好转，价格有望偏强运行 [1] - 氧化铝：供应端仍有较大释放空间，产业面偏弱施压价格，但当前价格基本处于成本线附近，预计价格震荡运行 [1] - 锌：基本面成本中枢趋稳，库存压力显现，当前价格基本面支撑不足，近期宏观情绪较好锌价补涨，谨慎看待上方空间 [1] - 镍：近期印尼表示将根据行业需求调整RKAB配额，市场对镍供给担忧大幅降温，且LME镍库存大幅增加，镍价高位回调，后续政策落地仍有不确定性，短期镍价高位震荡，波动风险加剧，建议关注印尼政策落地情况、宏观情绪变化以及期货持仓，操作上短线逢低多为主 [1] - 不锈钢：原料镍铁价格持续上涨，不锈钢社会库存小幅去化，钢厂1月排产增加，原料端扰动仍存，不锈钢期货高位震荡，波动率较大，操作上建议短线为主，企业等待逢高卖套机会 [1] - 锡：近期宏观情绪较好叠加供应扰动不断，锡价再度发酵持续拉涨，后续基本面存一定压力，走势主要受市场情绪影响，操作上需警惕资金撤出行为，中长期仍推荐逢低多配策略 [1] 贵金属与新能源板块 - 金银：地缘风险持续、美联储独立性危机、美国12月核心CPI低于预期提振降息押注等助力金银价格进一步走强，短期预计维持偏强运行，但价格波动幅度或较剧烈，建议控制仓位 [1] - 铂、钯：宏观层面仍相对利好，但基本面不如贵金属扎实，预计短期以宽幅波动格局为主，建议控制仓位，后续关注美国232调查结果，中长期来看，铂供需缺口仍存，可逢低做多或择机关注【多铂空钯】套利策略 [1] - 工业硅：西北增产、西南减产，多晶硅、有机硅12月排产下降，建议观望 [1] - 碳酸锂：新能源车传统旺季、储能需求旺盛、供给端复产增加，短期加速上涨，但预期偏强，现货偏淡，情绪传导至现货暂不顺畅，续涨动能不足，单边多单先行离场观望，期现参与正套头寸 [1] 黑色金属板块 - 螺纹钢：高产量、高库存等对价格上涨空间有压制，期价拉涨对现货传导暂不顺畅，单边多单离场观望，期现参与正套头寸 [1] - 铁矿石：板块轮动，但铁矿上方压力明显，在此位置不建议追多，行情呈震荡走势 [1] - 锚库：弱现实与强预期交织，现实供需延续偏弱，预期上能耗双控与反内卷或对供应有扰动，行情呈震荡走势 [1] - 硅铁：弱现实与强预期交织，现实供需延续偏弱，预期上能耗双控与反内卷或对供应有扰动，行情呈震荡走势 [1] - 玻璃：短期市场情绪转暖，供需有支撑，但中期供需延续过剩，价格承压，行情呈震荡走势 [1] - 纯碱：跟随玻璃为主，中期供需更为宽松，价格承压，行情呈震荡走势 [1] - 焦煤：若“去产能”预期继续发酵，加上现货年前补库，后续或仍有上涨空间，但目前市场“去产能”预期主要来源于网络传闻，实际上涨空间难以判断，大幅上涨后波动加剧，需谨慎对待 [1] - 焦炭：逻辑同焦煤，行情看多 [1] 农产品板块 - 棕榈油：MPOB报告发布利空出尽，等待产地减产去库、生柴叙事的做多机会，短期建议观望 [1] - 豆油：自身基本面较强，建议在油脂中多配，考虑多Y空P价差，等待1月USDA报告 [1] - 菜油：加拿大总理访华，中加贸易关系或有转机，加菜籽有望进入国内市场，澳菜籽后续也有望通关进入压榨，贸易流打通后，交易逻辑逐渐从国内偏紧的矛盾转移至全球菜籽增产预期，仍有下跌空间，短期警惕宏观情绪带来的反弹 [1] - 棉花：国内新作丰产预期强，但籽棉收购价支撑皮棉成本，下游开机维持低位，但纱厂库存不高，存在刚性补库需求，考虑到纺纱产能增长，新作市场年度用棉需求韧性较强，目前棉市短期处于“有支撑、无驱动”的局面，未来关注明年一季度中央一号文件关于直补价格与植棉面积的定调、明年植棉面积意向、种植期天气、金三银四旺季需求等情况 [1] - 白糖：全球过剩、国内新作供应放量，空头共识较为一致，如果盘面继续下跌，下方成本支撑较强，但短期基本面缺乏持续驱动，关注资金面变化情况 [1] - 玉米：售粮进度有所放缓但同比仍偏快，港口库存偏低，中下游节前存在一定补库需求，短期现货仍较坚挺，盘面预期高位震荡 [1] - 豆粕：USDA报告利空，南美丰产下收割压力预期在巴西CNF升贴水上逐步体现，内盘预期偏弱震荡，今日进口豆拍卖全部溢价成交，反映了市场对3月缺豆的预期，但拍卖豆的成交量较大，对国内一季度大豆供应有补充作用，后续继续关注拍卖情况 [1] 能源化工板块 - 原油：OPEC+暂停增产至2026年底、俄乌和平协议不确定性、美国制裁委内瑞拉原油出口等因素影响，行情震荡 [1] - 燃料油：跟随原油，行情震荡 [1] - 纸浆：今日受到商品宏观回落影响出现下跌，整体未跌破震荡区间，短期商品情绪波动较大，建议谨慎观望 [1] - 原木：现货价格近期有一定触底反弹迹象，预计期货价格进一步下跌空间有限，但1月外盘报价仍略有下跌，期现市场缺乏上涨驱动因素，预计760 - 790元/m³区间震荡 [1] - PTA：PX市场经历一轮迅猛上涨，此轮涨势并非源于基本面突变，2026年市场预计持续趋紧，受印度新增PTA产能及需求有机增长驱动，国内PTA维持高开工，汽油价差仍处高位对芳烃有所支撑，行情震荡 [1] - 乙二醇：市场传出中国台湾两套共计72万吨/年的MEG装置因效益原因计划下月起停车，乙二醇在持续下跌过程中受供给端消息刺激出现快速反弹，当前聚酯下游开工率维持在90%以上，需求表现略超预期 [1] - 短纤：PX市场经历一轮迅猛上涨，国内PTA维持高开工，国内聚酯负荷下滑，短纤价格继续跟随成本紧密波动，行情震荡 [1] - 苯乙烯：亚洲苯乙烯市场整体持稳，供应商受制于持续亏损不愿降价，买家因下游聚合物需求疲软和利润压缩坚持压价，虽下游需求端疲弱，但国内因出口支撑使得市场的看涨情绪并不弱，市场处于弱平衡状态，短期上行动力需要关注海外市场的带动 [1] - 尿素：出口情绪稍缓，内需不足上方空间有限，下方有反内卷及成本端支撑，行情震荡 [1] - 丙烯：检修较少，开工负荷较高，供应压力偏大，下游改善不及预期，丙烯单体高位，原油价格上涨，成本支撑较强，地缘冲突加剧，原油有上涨风险，行情看多 [1] - PVC：2026年全球投产较少，未来预期偏乐观，基本面较差，出口退税取消，后续可能出现抢出口现象，西北地区差别电价有望实行，倒逼PVC产能出清，宏观情绪暂时消退，盘面预计重新交易基本面，基本面偏弱，绝对价格低位 [1] - LPG：1月CP超预期上涨出台，进口气成本端支撑偏强，美委、中东地缘冲突升级，短期风险溢价抬升，EIA周度C3库存累库趋势放缓，预计逐步转为去库表现，国内港口库存同样去化，国内PDH维持高开工、深度亏损运行，全球民用燃烧刚需表现，海外烯烃调油对MTBE需求阶段性下滑，自2026年1月1日起石脑油重新征税，LPG等轻质化裂解原料远期需求预期增加，下游烯烃产品表现偏强 [1] 其他板块 - 集运欧线：预计1月中旬见顶，航司试探性复航仍较为谨慎，节前补货需求或仍在 [1]