报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [3] 报告的核心观点 - 2026年第一周，在脑机接口政策利好、小核酸创新药瑞博生物-B上市等事件推动下，医药板块迎来开门红行情 [36] - 脑机接口领域迎来政策与产业双重催化，国内技术路径以非侵入式为主，与国际主流存在差异，建议关注相关上市公司 [37] - 小核酸药物被视为继小分子和抗体之后的“第三次浪潮”，市场潜力巨大，预计2029年全球市场达186亿美元，2024-2029年CAGR为29.5%，未来几年是重要布局期 [38] - 第44届摩根大通医疗健康年会（JPM大会）即将召开，超20家中国公司将出席，会议公布的重磅研发进展数据值得关注 [39] 本期行情回顾 - 本周（2026/01/05-2026/01/09）医药生物指数上涨7.81%，跑赢沪深300指数5.03个百分点，行业涨跌幅排名第6 [9][14] - 2026年初至今，医药生物指数上涨7.81%，跑赢沪深300指数5.03个百分点，行业涨跌幅排名第6 [14] - 截至2026年01月9日，医药行业估值水平（PE-TTM）为30.54倍，近10年平均为33倍，目前估值接近历史平均水平 [16] - 子行业表现：本周医疗服务上涨12.34%，医疗器械上涨9.42%，化学制药上涨7.17%，生物制品上涨7.16%，医药商业上涨5.82%，中药上涨2.89% [9][17] - 2026年初至今，涨幅最大的子板块为医疗服务（12.34%），涨幅最小的为中药（2.89%） [9][17] - 细分子行业估值：医疗服务PE（TTM）为32.34倍，中药为22.41倍，化学制药为35.48倍，医疗器械为36.18倍，医药商业为16.82倍，生物制品为33.86倍 [22] 本周个股表现 A股个股表现 - 本周478支医药生物个股中，453支上涨，占比94.77% [25] - A股涨幅前五：必贝特（+68.89%）、创新医疗（+61.04%）、三博脑科（+56.15%）、美好医疗（+56.13%）、前沿生物（+55.96%） [9][25] - A股跌幅前五：百花医药（-21.65%）、宏源药业（-11.60%）、合富中国（-11.02%）、通化金马（-7.82%）、*ST长药（-6.90%） [26][28] 港股个股表现 - 本周116支港股医药生物个股中，104支上涨，占比89.66% [9][29] - 港股涨幅前十：昭衍新药（+30.76%）、荣昌生物（+28.51%）、圣诺医药-B（+27.25%）、晶泰控股（+25.53%）、三叶草生物-B（+22.36%）、映恩生物-B（+21.79%）、医脉通（+20.65%）、思路迪医药股份（+20.24%）、泰格医药（+20.05%）、科伦博泰生物-B（+18.92%） [9][29] - 港股跌幅前十：嘉和生物（-10.69%）、君圣泰医药-B（-10.56%）、一脉阳光（-7.72%）、方舟健客（-5.38%）、高视医疗（-5.22%）、希玛医疗（-4.12%）、永泰生物-B（-3.15%）、方达控股（-1.98%）、来凯医药-B（-1.84%）、康健国际医疗（-1.21%） [30][31] 行业要闻及政策 政策新闻 - 国家卫健委部署2026年“十件实事”，涉及基层儿科服务、县级心理门诊、检查检验互认、普惠托位供给等 [32] - 国家药监局公示两项脑机接口医疗器械行业标准立项，分别为《采用脑机接口技术的医疗器械侵入式设备可靠性验证方法》和《采用脑机接口技术的医疗器械范式设计与应用规范运动功能重建》 [32] 行业新闻 - 百济神州新型BCL2抑制剂百悦达®（索托克拉片）在中国获得上市许可，用于治疗特定CLL/SLL和MCL患者 [33] - 联影医疗旗下胸腹腔内窥镜手术系统（腔镜机器人）正式获批上市，具备多模影像融合技术 [34] - 微创®电生理PulseMagic™ TrueForce®压力监测脉冲消融导管完成上市后首批临床应用，是国内首个配备盐水灌注功能的压力监测脉冲电场消融导管 [34] 本周观点（详细阐述） - 脑机接口：马斯克宣布Neuralink将于2026年启动脑机接口设备大规模生产 [9][37]；国内政策方面，上海市提出《脑机接口未来产业培育行动方案（2025-2030年）》，目标在2027年前实现半侵入式产品临床应用，推动5款以上侵入式/半侵入式产品完成型式检验，引育5家以上核心创新企业 [36]；国内上市公司技术路径多为非侵入式，与国际主流侵入式存在差异，建议关注诚益通、伟思医疗、麦澜德等 [9][37] - 小核酸药物：瑞博生物-B本周上市，募资总额超18亿港元，全球发售3161.04万股H股，香港公开发售获101.06倍认购，国际发售获16.7倍认购 [9][38]；该公司是全球小核酸药物研发关键参与者之一，拥有全球最大的siRNA药物管线之一，7款自研药物处于临床试验阶段 [38]；小核酸药物市场潜力巨大，预计到2029年全球市场估值将达186亿美元，2024-2029年复合年增长率为29.5% [9][38]；建议关注瑞博生物-B、必贝特-U、前沿生物-U、悦康药业、石药集团，以及未上市企业舶望制药、中美瑞康、海昶生物等 [9][38] - JPM大会：第44届摩根大通医疗健康年会将于2026年1月12日-15日在旧金山举办，超20家中国公司将出席并发表演讲 [9][39]；建议关注百济神州、恒瑞医药、三生制药等 [9][39]；报告列举了部分参会中国药企的进展，例如百济神州2025年前三季度营收275.95亿元，同比增长44.2% [40]；恒瑞医药2025年前三季度营收231.88亿元，同比增长14.85% [41] 重点公司公告摘要 - 股东减持：海南海药股东计划减持不超过1%股份 [43]；键凯科技股东计划减持不超过3%股份 [43]；盟科药业股东合计减持1.5%股份 [43] - 股权交易：富祥药业拟以4277万元出售参股公司股权 [43]；华神科技子公司出售参股公司股权，收到2亿元转让款 [43] - 人事变动：昆药集团总裁变更，聘任新总裁 [44]；三力制药董事会秘书变更 [43] - 激励与分红：浙江医药向865名激励对象授予1024.4万股限制性股票 [43]；方盛制药每股派发现金红利0.15元，合计派发6586万元 [44]；北大医药拟每10股派发现金1.68元，总计派发1.001亿元 [44]