报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 元旦节后PP下游开工率下降，企业开工率中性偏低，标品拉丝生产比例下降，石化库存中性，成本端原油价格反弹，供应有新增产能且检修装置减少，下游进入旺季尾声订单下降，宏观氛围偏暖但供需格局改善有限，预计PP上行空间有限，L - PP价差回落 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至1月9日当周，PP下游开工率环比降0.10个百分点至52.6%，拉丝主力下游塑编开工率环比降0.22个百分点至42.92%，订单环比降且略低于去年同期 [1] - 1月14日，检修装置变动不大，PP企业开工率维持在81%左右，标品拉丝生产比例降至25%左右 [1][4] - 今年元旦累库幅度不大，目前石化库存处于近年同期中性水平 [1][4] - 成本端因伊朗骚乱、俄乌谈判及制裁法案，原油价格小幅反弹 [1] - 供应上，新增产能40万吨/年的中石油广西石化10月中旬投产，近期检修装置略有减少 [1] - 下游进入旺季尾声，塑编等订单下降，BOPP膜价格下跌，临近春节新增订单有限 [1] - 12月中国制造业等PMI升至扩张区间，财政部提前下达额度，宏观氛围偏暖但PP供需改善有限，预计上行空间有限 [1] - 因塑料有新增产能投产、开工率高且农膜旺季退出，预计L - PP价差回落 [1] 期现行情 期货方面 - PP2605合约减仓震荡上行，最低价6545元/吨，最高价6607元/吨，收盘于6590元/吨，涨幅0.76%，持仓量减9082手至484356手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格多数上涨，拉丝报6180 - 6680元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端，1月14日PP企业开工率维持在81%左右，标品拉丝生产比例降至25%左右 [4] - 需求方面，截至1月9日当周，PP下游开工率环比降0.10个百分点，拉丝主力下游塑编开工率环比降0.22个百分点，订单环比降且略低于去年同期 [4] - 周三石化早库环比减3万吨至56万吨，较去年同期持平 [4] 原料端情况 - 布伦特原油03合约上涨至65美元/桶，中国CFR丙烯价格环比持平于750美元/吨 [6]