总体通胀表现 - 2025年12月美国CPI同比增速为2.7%，与11月持平[4][7] - 12月CPI环比增速为0.3%，与9月持平[4][7] - 核心CPI同比增速为2.6%，低于市场预期的2.7%[4][7] - 核心CPI环比增速为0.2%，低于市场预期的0.3%[4][7] 通胀结构分析 - 核心商品通胀温和，12月环比增速为0%，其中二手车分项环比由11月的0.29%大幅回落至-1.11%[11] - 剔除二手车后，核心商品环比增速为0.16%，仍低于9月的0.31%[11] - 核心服务通胀回升，12月环比增速为0.29%，略高于9月的0.25%[13] - 居住分项环比增速由9月的0.2%反弹至0.4%[4][13] 市场影响与前景 - 市场未因通胀数据低于预期而交易美联储提前降息，CME数据显示市场预期首次降息时点仍维持在2026年6月[4][16] - 报告预计未来食品通胀有望降温，二手车分项或有边际反弹，租金分项将维持稳定回落趋势[16] - 短期内通胀压力温和，预计不会对市场情绪及美联储货币政策决定造成过多扰动[4][16] 风险提示 - 地缘冲突升级可能导致石油价格飙升，从供给端推动通胀[4][22] - 特朗普的关税或财政政策若超出市场预期，可能从需求端再次推动通胀[4][22] - 美联储独立性受损可能导致市场通胀预期失锚[4][22]