报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年下半年以来锂电上游原材料大幅上涨，中下游成本抬升，产业链各环节价格波动分化，终端电池价格调整滞后于理论成本涨幅，若上游锂价维持高位，成本压力向终端传递的需求将持续增强，产业链或迎来价格传导周期 [2][26] 根据相关目录分别进行总结 近期产业链价格变动 - 2025年下半年以来，锂电产业链各环节价格波动分化，上游原材料是涨价核心驱动力，含锂产品涨幅突出，进口锂精矿涨幅231.0%，电池级碳酸锂、氢氧化锂涨幅达160.2%和147.3%，钴相关原料也强势上涨，推高产业链成本底座 [3] - 原材料涨价压力传导至正极材料环节，涨幅收窄，磷酸铁锂、钴酸锂涨幅分别为76.3%、81.2%，三元系列涨幅在30%-37%区间，六氟磷酸锂涨幅突破200%，负极材料、隔膜等环节价格变动有限，铜箔价格受益铜价上涨，8μm规格铜箔涨幅28.1% [3] - 下游电芯环节价格传导滞后于中上游，动力型磷酸铁锂电芯微跌2.5%，储能型涨幅仅5.4%，811三元电芯涨幅仅8.2% [4] 电池成本变化 - 参照2025年锂价年均价，磷酸铁锂电芯理论总成本为0.30元/Wh，锂价回升至15万元/吨时，总成本升至0.39元/Wh（+31%），正极成本增至0.13元/Wh（+67%），电解液成本涨幅76%，两种含锂主材对成本涨幅贡献度分别为57.5%和26.1%，铜箔成本抬升20%，贡献度约16% [19][21] - 假设不含锂原料成本固定，碳酸锂涨至20万元/吨或25万元/吨，电池理论成本将在15万基准上再分别上涨约9%和16%，产业链景气度上升会推动电池成本上涨 [21] 后续影响 - 当前磷酸铁锂电芯理论成本随锂价回升，但终端电池价格调整滞后，终端报价与理论成本涨幅有空间，产业链或迎来价格传导周期 [26] - 苏州德加能源已宣布电池产品售价上调15%，若上游锂价维持高位，预计更多电芯企业跟进调价 [26]