宏观与策略 - 美国2025年12月整体CPI同比录得2.7%，核心CPI同比录得2.6%，均与上月持平，环比增速分别为0.3%和0.2%，通胀扰动缓和，降息窗口待启 [7] - 中国2025年12月出口（以美元计价）同比增长6.6%，进口增长5.7%，贸易顺差1141.4亿美元，全年出口同比增长5.5%，进口同比录得0.0%，贸易顺差11899.87亿美元，外贸力撑“三驾马车” [7] - 2025年12月制造业PMI指数为50.10%，环比上升0.9个百分点，4月份以来首次升至扩张区间，高技术制造业PMI为52.50% [25] 电子行业 - 半导体景气超预期，多环节陆续提价，AI眼镜放量在即，过去一周电子行业上涨7.74%，子行业中电子化学品上涨15.95% [7] - 商务部对原产于日本的进口二氯二氢硅发起反倾销立案调查，在当前政策环境下，涂胶显影、光刻胶等各细分领域国产设备材料有望加速导入 [8] - CES2026上多款AR眼镜亮相并迎来全面升级，采用全彩显示技术，AR眼镜正成为独立的智能终端，建议关注光学及整机产业链 [9] - 英伟达发布全新存储架构，通过DPU管理内存池，为每颗GPU额外分配NAND Flash存储，使NAND Flash角色转变为直接参与推理的大容量内存扩展层，其需求量大幅提升 [9][10] - Microchip发布其截至2025年12月31日的3QFY26业绩预期，预计净销售额将达到约11.85亿美元，高于此前指引上限11.49亿美元，显示多个终端市场实现广泛复苏 [10] - 英伟达首次完整披露Rubin架构细节，相比Blackwell平台，可将推理阶段的token成本最高降低10倍，并将训练混合专家模型（MoE）所需的GPU数量减少至原来的1/4 [11] - 1月上旬32/43/55/65寸LCD电视面板价格分别为35/64/122/169美金，各尺寸价格环比12月下旬分别上涨2.9%/1.6%/0.8%/0.6% [12] 化工行业 - 财政部、税务总局公告自2026年4月1日起，取消草铵膦、精草铵膦等多款农药原药的出口退税 [14] - 取消出口退税短期将挤压相关企业利润，中长期将倒逼落后产能出清，并促使企业向精草铵膦转型升级及向下游制剂端延伸 [15] - 2020-2025年中国草铵膦产量从1.83万吨增长至12.04万吨，增幅达658.38%，年均复合增速达45.78%，目前行业开工率已连续8个月保持在80%以上，工厂总库存降至2024年以来低位 [15][16] - 2024年中国农药制剂出口金额613.6亿元，首次超过原药出口金额，占比提升至54.12%，预计取消部分原药出口退税后，制剂出口数量和占比将进一步提升 [16] 传媒行业 - 2025年12月传媒板块下跌1.60%，跑输沪深300指数3.88个百分点，当前申万传媒指数对应TTM-PE 45.8x，处于过去5年69.7%分位数 [16] - 2025年累计发放游戏版号1772个，同比增长25.1%，12月发放数量创新高，2025年中国游戏市场收入3507.9亿元，同比增长7.7% [17] - 2025年12月总票房达37.12亿元人民币，同比增长58.0%，剧集市场《大生意人》以7.54亿播放量问鼎榜首 [18] - 预计2026年全球GEO市场规模将达240亿美元，国内有望达到111亿元，GEO将重构流量与内容服务生态，压缩中介价值，放大内容源头价值 [19] - 重点看好AI营销板块，把握AI漫剧、语料方向投资机会，AI营销方向关注浙文互联、汇量科技等，语料方向关注浙数文化、中文在线等 [20] - 本周（1.5-1.9）传媒行业上涨13.55%，跑赢沪深300（2.79%），智谱上市首日涨13.17%、Minimax上市首日收盘涨超109% [21][22] - 2025年12月中国手游收入前三名分别为点点互动《Whiteout Survival》、柠檬微趣《Gossip Harbor：Merge&Story》和点点互动《Kingshot》 [23] 机械行业 - 2025年12月机械行业指数上涨8.59%，跑赢沪深300指数6.31个百分点，12月销售各类挖掘机23095台，同比增长19.2%，其中国内销量10331台，同比增长10.9%，出口量12764台，同比增长26.9% [24][25] - 持续看好AI基建相关产业链，重点关注燃气轮机及液冷方向，燃气轮机作为AI数据中心主用与备用电源将深度受益 [26][33] - 人形机器人正在逐步走向商业化，目前多家厂商获得了大批量订单，建议从价值量和卡位上把握投资机会 [28] - 持续看好商业航天的长期投资机会，中国2025年12月向国际电信联盟（ITU）申请了超20万颗卫星的频轨资源 [31][32] - Meta为满足AI数据中心用电需求，签署多项核能采购协议，总电量高达6吉瓦（GW） [31][33] 纺织服装行业 - 2025年12月越南纺织品出口当月同比+8.4%，鞋类出口当月同比+4.3%，增速转正，羊毛价格12月环比/同比分别+4.4%/+39.9% [38] - 2026年世界杯赛事临近显著提振运动品类需求，品牌下单出现双位数增长，订单能见度多已延伸至2026年上半年 [38] - 品牌服饰建议把握运动户外赛道，看好安踏体育、李宁、特步国际等，纺织制造建议关注订单回暖的新澳股份、伟星股份、申洲国际、华利集团等 [39][40] 公司研究：海底捞 - 海底捞创始人张勇时隔近4年重新出任首席执行官，旨在优化火锅主业单店模型并提高“红石榴计划”新品牌孵化效率 [41][42] - 火锅行业整体门店数量从2025年1月的569712家减少至2026年1月的491278家，同比降幅约为13.7%，而海底捞门店总数稳中有增至1381家，估算2025年第四季度翻台率已呈现企稳同比增长 [42] - 维持公司2025-2027年归母净利润预测为42.2/47.5/54.2亿元，在客单温和复苏及主业开店审慎的假设下，给予2026年PE目标18-20x [43][44] 金融工程与市场数据 - 截至2026年1月14日，IH及IF主力合约年化升水，IC及IM主力合约年化贴水，上证50、沪深300、中证500、中证1000指数的剩余股息率分别为2.38%、1.84%、1.08%、0.87% [44][45] - 2026年1月14日，两市成交额逼近4万亿元，科创50指数上涨2.13%，表现较好，市场情绪较为高涨，收盘时有108只股票涨停 [2][45][46] - 截至2026年1月13日，两融余额为26830亿元，占流通市值比重为2.6% [47] - 2026年1月13日，大宗交易成交金额为25亿元，当日折价率为8.39% [48] - 近一周内调研机构较多的股票是壹网壹创、千方科技等，壹网壹创被94家机构调研 [49]