报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 因美国零售销售增长超预期、通胀平稳，美联储1月降息可能性几乎为零；CME改变保证金设定方式；12月美国通胀数据低于预期及地缘政治和经济不确定性推动避险需求，金银继续强势，短线波动加剧，多头继续持仓，注意控制风险 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - COMEX黄金期货涨0.76%报4633.90美元/盎司，COMEX白银期货涨7.93%报93.19美元/盎司；沪金上涨0.46%报1039.72元/克，沪银上涨4.40%报23270.0元/千克 [1] 重要资讯 - 截至1月14日，全球最大黄金ETF持仓较上个交易日维持不变，当前持仓量为1074.23吨；全球最大白银ETF持仓较上日减少78.94吨，当前持仓量为16242.22吨 [1] - CME“美联储观察”显示，美联储1月降息25个基点概率为5%，维持利率不变概率为95%；到3月累计降息25个基点概率为26%，维持利率不变概率为72.8%，累计降息50个基点概率为1.2% [1] - 美国11月零售销售环比增长0.6%，预估为增长0.5% [1] - 美国11月生产者价格指数环比增长0.2%，预估为0.2%；同比增长3%，预估为2.7% [1] - 当地时间1月14日，美国因中东局势升级从主要美军基地撤离部分人员，多国敦促公民离开伊朗 [1] - 1月14日美国最高法院未就特朗普关税合法性作出裁决 [1] - 最新美联储褐皮书显示经济温和回暖、就业平稳，关税成本开始转嫁消费者 [1] 市场逻辑 - 美国11月零售销售环比增长超预期，12月CPI数据显示通胀平稳，核心CPI略低于市场预期，美联储1月降息可能性几乎为零 [1][2] - CME改变黄金、白银等合约保证金设定方式，新标准1月13日收盘后生效，高价或高波动期可能触发频繁追加保证金要求 [2] - 12月美国通胀数据低于预期，地缘政治和经济不确定性推动避险需求，金银继续强势；1月14日美元指数收跌0.11%，COMEX黄金上涨收盘站上4600美元/盎司，COMEX白银大涨创新高收盘站上93美元/盎司 [2] 交易策略 - 贵金属短线波动加剧，多头继续持仓，注意控制风险 [2]