核心观点 - 恒生指数短期上升动能不足，预计受制于2025年11月高位27,188点 [2] - 市场预期内地第一季度政策发力，落实扩内需、科技自主自强、反内卷等重点工作，并可能降准降息 [2] - 港股对全球流动性变化敏感，在地缘政治不稳下外资或减慢流入，同时北水自去年第四季以来显著减慢流入 [2] 市场回顾与展望 - 恒指周三收升151点或0.6%，报26,999点，大市全日成交3,404亿元 [7] - 美股三大指数周三下跌，道指跌0.1%，标普500指数跌0.5%，纳指跌1.0% [7] - 美联储2025年12月宣布减息0.25厘，符合预期，点阵图显示2026年及2027年分别减息1次 [4] - 美联储上调对2026年GDP预测0.5个百分点至2.3%，2026年通胀预测则下调0.2个百分点至2.4% [4] - OPEC+ 2026年第一季暂停增产，但供过于求格局料限制国际油价上行空间 [4] 宏观焦点 - 中国去年12月以美元计出口升6.6%，优于市场预期升3.1%，进口升5.7%，远优于市场预期升0.9%，贸易顺差1,141.4亿美元 [9] - 2025年全年，以美元计进出口总值6.35万亿美元，按年增3.2%，其中出口3.77万亿美元增长5.5%，进口2.58万亿美元按年持平，全年贸易顺差1.19万亿美元 [9] - 沪深北交易所将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100% [3][9] - 工信部等部门召开新能源汽车行业企业座谈会，要求坚决抵制无序“价格战” [3][9] - 财政部布置推进财政金融协同促内需一揽子政策工作 [9] - 内地换楼退税优惠延长至2027年底 [9] - 美国对特定半导体等加征25%关税 [3] - 据报中国海关指示不许英伟达H200人工智能芯片入境 [10] - 据报中国禁止企业使用美国和以色列网络安全产品 [10] 行业动态 - 生物医药股：内地去年创新药对外授权交易额创新高，料需求持续 [8] - 芯片股：国产GPU企业登陆港股 [8] - 新能源汽车行业在经历“反内卷”整治后，2025年告别超过3年的恶性价格战，新能源车渗透率突破50% [9] - 2025年全球智能手机出货量达到12.6亿部，按年增长1.9% [9] - 苹果2025年出货量达2.48亿部，占有率19.7%，连续第三年稳居全球第一 [9] - 三星2025年出货量为2.41亿部，占有率19.1% [9] - 2025年中国智能手机市场出货量约2.85亿部，按年下降0.6% [9] 企业消息 - 百度集团(9888)：传考虑将其香港上市地位升级为主要上市 [3][11] - 阿里巴巴(9988)：传旗下AI助手千问将于1月15日发布重磅产品迭代，其C端月活跃用户数已突破1亿 [3][11] - 药明合联(2268)：发盈喜，预计截至去年底年度净利润按年增长超过38%，收入上升超过45% [3][12] - 药明合联(2268)：提出以每股4元现金全面收购东曜制药(1875)，较停牌前报价溢价60%，最高代价约27.9亿元 [3][12] - 康龙化成(3759)：折让8.5%配售5844.08万股新H股，每股22.82元，集资13.34亿元 [3][12] - 澜起科技：传为其香港上市引入阿里巴巴和摩根资产管理等作为基石投资者，此次上市可能筹资约9亿美元 [11] - 东鹏饮料：通过港交所上市聆讯，2024年按销量计在中国功能饮料市场份额为26.3%排名第一，去年首9个月收入168.38亿元人民币 [11] - 快手(1024)：传通过首发离岸债券筹资约20亿美元 [11] - 携程集团(9961)：因涉嫌垄断遭国家市场监管总局立案调查，调查涉及一款名为“调价助手”的改价工具 [11] - 赛晶科技(0580)：发盈喜，预计2025年度收入约22.5亿元人民币按年增约40%，纯利按年增约30% [12] - 中信证券(6030)：2025年度股东应占盈利300.51亿元人民币，按年增长38.46% [12] - 中信银行(0998)：2025年度股东应占盈利706.18亿元人民币，按年增长2.98% [12] - 智谱(2513)：联合华为开源新一代图像生成模型“GLM-Image”，是首个在国产芯片上完成全程训练的SOTA多模态模型 [12]