报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1 月 14 日焦炭、焦煤期货主力合约 2605 反弹后再度走弱，消息面因素使煤焦期货价格转强，基本面由供应宽松向有松有紧过渡，预计后市或延续震荡偏强，短期或冲高回落，可尝试逢低买入保值或投资策略 [5][9][10] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 - 1 月 14 日，焦炭主力合约 J2605 前收盘价 1745 元/吨，收盘价 1738.5 元/吨，涨跌幅 -1.28%，成交量 22405 手，持仓量 38411 手，持仓量变化 472 手，资金流入 0.11 亿元；焦煤主力合约 JM2605 前收盘价 1191 元/吨，收盘价 1196.5 元/吨，涨跌幅 -1.52%，成交量 1257220 手，持仓量 501298 手，持仓量变化 -3199 手，资金流出 0.13 亿元 [5] - 1 月 14 日黑色系期货持仓情况中，RB2605 前 20 多空持仓偏离度 0.76%，HC2605 为 0.42%，SS2603 为 1.01%，J2605 为 -0.09%，JM2605 为 0.07%，I2605 为 -0.29% [6] - 1 月 14 日，日照港、青岛港、天津港准一级冶金焦平仓价格指数均为 1470 元/吨且无涨跌；唐山低硫主焦煤汇总价格 1475 元/吨，吕梁 1403 元/吨，临汾 1500 元/吨等均无涨跌；焦炭、焦煤 2605 合约日线 KDJ 指标走势分化，MACD 红柱连续 2 个交易日收窄 [8] - 消息面：2026 年印尼预计批准煤炭生产额度 6 亿吨左右，低于 2025 年产量 7.9 亿吨；印尼煤炭出口关税 1 月 1 日生效并追溯征收，卖家上调报价；国内大宗商品市场普涨，黑色系商品价格下行周期或步入尾声 [9] - 基本面：1 月 1 日焦炭现货第 4 轮提降落地，独立焦化企业连续 3 周亏损，但产量连续 2 周回升；港口焦炭库存连续 3 周回升，钢厂焦炭库存回升，焦企焦炭库存连续 3 周回落；12 月 26 日后蒙煤通关量回落；独立焦化厂炼焦煤库存攀升，钢厂炼焦煤库存先升后降 [10] 行业要闻 - 1 月 14 日午间，沪深北三大交易所将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从 80%上调至 100%，此时 A 股两融余额达 2.67 万亿元创历史新高，融资净买入规模接近 1400 亿元，市场交投活跃 [11] - 1 月上旬，21 个城市 5 大品种钢材社会库存 711 万吨，环比降 1.4%，比上年同期升 7.2% [12] - 甬金股份子公司拟出资设立新越合金新材料有限公司，建设年产 200 万吨短流程绿色精品不锈钢项目 [12] - 凌钢股份预计 2025 年净利润亏损 14.50 - 16.70 亿元，上年同期亏损 16.78 亿元 [12] - 中煤能源 2025 年商品煤产量 13510 万吨，同比降 1.8%；销量 25586 万吨，同比降 10.2%；煤化工业务各产品产量和销量均有下降 [12] - 2025 年中国货物贸易进出口总值 45.47 万亿元，同比增 3.8%；12 月出口钢材 1130.1 万吨，环比增 13.2%，进口钢材 51.7 万吨，环比增 4.2%；进口铁矿砂及其精矿 11964.7 万吨，环比增 8.2%；进口煤及褐煤 5859.7 万吨，环比增 33.0% [12] - 2025 年 1 - 12 月，蒙古国铁矿石出口量 879.98 万吨，同比增 17.17%，出口额 6.34 亿美元，同比增 6.17% [12] - 2025 年 12 月，澳大利亚纽卡斯尔港煤炭出口量 1539.86 万吨，同比增 4.34%，环比增 21.88%，创 2020 年 1 月以来新高 [12] - 世界银行将 2026 年全球经济增长预期上调至 2.6%，预测美国 2026 年经济增长率为 2.2% [12][13] - 截至 2025 年 12 月 31 日，印度国内燃煤火力发电厂煤炭库存约 5030 万吨，较 2024 年同期高出 17%，2025 年印度煤炭供应充足 [13] 数据概览 报告展示了主要市场冶金焦现货价格指数、主焦煤现货汇总价格、焦化厂产量与产能利用率、钢厂焦炭产量与产能利用率、全国日均铁水产量、港口/钢厂/焦化厂焦炭库存、独立焦化厂吨焦利润、样本矿山产量与开工率、样本矿山精煤与原煤库存、港口/焦化厂/钢厂炼焦煤库存、日照港准一级焦与 5 月合约基差、临汾低硫主焦煤与 5 月合约基差等数据图表 [14][15][18][25][26][28]