报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金因避险情绪回升，白银再创新高；铜受LME现货升水走强支撑价格；锌需关注上方压力；铅因海外库存减少获价格支撑；锡强势上涨；铝震荡偏强，氧化铝区间震荡，铸造铝合金跟随电解铝；铂震荡调整，钯跟随小幅回撤；镍产业与二级资金博弈宽幅震荡运行，不锈钢因镍铁抬升震荡重心且盘面博弈印尼政策 [2] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 沪金2602昨日收盘价1027.18，日涨幅0.09%，夜盘收盘价1031.00，夜盘涨幅0.14%；Comex黄金2602昨日收盘价4594.40，日涨幅 -0.31%；黄金T+D昨日收盘价1025.52，日涨幅0.33%，夜盘收盘价1025.50，夜盘涨幅 -0.03% [4] - 沪金2602昨日成交197421，较前日减少40906，持仓103633，较前日减少12817；Comex黄金2602昨日成交249097，较前日减少32778，持仓299332，较前日增加6437 [4] - SPDR黄金ETF持仓昨日为1074.23，较前日增加3；沪金库存昨日为98283千克，较前日增加630；Comex黄金库存（前日）为36311918金衡盎司，较前日无变动 [4] - 黄金T+D对AU2602价差昨日为 -1.66，较前日无变动；沪金2602合约对2606合约价差数据缺失；买沪金12月抛6月跨期套利成本昨日为4.77，较前日减少0.87；黄金T+D对伦敦金的价差昨日为652.58，较前日增加661.65 [4] - 黄金趋势强度为1 [7] 白银 - 沪银2602昨日收盘价21030，日涨幅0.39%，夜盘收盘价21943.00，夜盘涨幅4.14%；Comex白银2602昨日收盘价86.860，日涨幅2.00%；白银T+D昨日收盘价21048，日涨幅0.78%，夜盘收盘价21931，夜盘涨幅4.14% [4] - 沪银2602昨日成交136532，较前日减少29618，持仓72853，较前日减少7320；Comex白银2602昨日成交159191，较前日增加13235，持仓100764，较前日无变动 [4] - SLV白银ETF持仓（前天）为16321.16，较前日减少27；沪银库存昨日为630066千克，较前日减少19577；Comex白银库存（前日）为437485322金衡盎司，较前日减少2255181 [4] - 白银T+D对AG2602价差昨日为55，较前日增加57；沪银2602合约对2606合约价差昨日为 -13933，较前日减少414；买沪银12月抛6月跨期套利成本昨日为73.41，较前日减少11.3；白银T+D对伦敦银的价差数据缺失 [4] - 白银趋势强度为1 [7] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价103870，日涨幅1.54%，夜盘收盘价103660，夜盘涨幅 -0.20%；伦铜3M电子盘昨日收盘价13300，日涨幅1.09% [8] - 沪铜指数昨日成交691628，较前日增加22824，持仓698229，较前日增加7693；伦铜3M电子盘昨日成交33827，较前日增加1431，持仓324000，较前日减少670 [8] - 沪铜期货库存昨日为149339，较前日增加27212；伦铜期货库存昨日为141625，较前日增加75，注销仓单比为36.01%，较前日减少0.60% [8] - LME铜升贴水昨日价差90.23，较前日增加25.92；保税区提单升水昨日为41，较前日减少2；保税区仓单升水昨日为38，较前日减少2；上海1光亮铜价格昨日为89900，较前日增加400；现货对期货近月价差昨日为140，较前日增加80；近月合约对连一合约价差昨日为 -420，较前日减少220；买近月抛连一合约的跨期套利成本昨日为354；上海铜现货对LMEcash价差昨日为 -1619，较前日减少75；沪铜连三合约对LME3M价差昨日为 -547，较前日增加180；上海铜现货对上海1再生铜价差昨日为6179，较前日增加1083；再生铜进口盈亏昨日为 -200，较前日增加207 [8] - 宏观方面，美国11月零售销售意外走强环比增0.6%，能源成本上涨推动美11月PPI同比回升至3%，美12月成屋销售创2023年以来最强；美联储2026年票委卡什卡利主张1月维持利率不变，2026年票委保尔森坚守谨慎立场，2025票委古尔斯比强调对抗通胀独立性，美联储理事米兰因特朗普政府去监管找到降息理由 [8] - 产业方面，到2040年全球铜需求将大幅增长，AI和国防领域驱动；泛太平洋铜业2026年铜升水高达每吨330美元；智利国家铜业公司11月铜产量同比下降3%；美国可能推翻明尼苏达州北部公共土地采矿禁令 [10] - 铜趋势强度为1 [10] 锌 - 沪锌主力收盘价昨日为24475，日涨幅0.80%；伦锌3M电子盘收盘价昨日为3202，日涨幅 -0.36% [11] - 沪锌主力成交量昨日为243101，较前日增加54828；伦锌成交量昨日为19110，较前日增加7930；沪锌主力持仓量昨日为120299，较前日增加8993；伦锌持仓量昨日为228263，较前日减少3909 [11] - 上海0锌升贴水昨日为50，较前日减少20；广东0锌升贴水昨日为30，较前日无变动；天津0锌升贴水昨日为 -10，较前日减少10；LME CASH - 3M升贴水昨日为 -19.35，较前日增加21.55；进口提单溢价昨日为135，较前日无变动；锌锭现货进口盈亏昨日为 -1926.02，较前日减少108.08；ZN00 - ZN01昨日为 -25，较前日增加10；沪锌连三进口盈亏昨日为 -1973.11，较前日增加63.83 [11] - 沪锌期货库存昨日为33262，较前日减少351；LME锌库存昨日为106725，较前日减少175；1.0mm热镀锌卷含税昨日为4100，较前日无变动；LME锌注销仓单昨日为8850，较前日增加850；上海Zamak - 5锌合金昨日为25820，较前日增加240；LME off warrant（T + 3）昨日为30882，较前日减少199；上海Zamak - 3锌合金昨日为25245，较前日增加240；氧化锌 ≥99.7%昨日为23300，较前日增加200 [11] - 新闻方面，美国最高法院未就特朗普关税政策案作出裁决，美国11月零售销售意外走强环比增0.6% [12] - 锌趋势强度为1 [13] 铅 - 沪铅主力收盘价昨日为17385，日涨幅0.14%；伦铅3M电子盘收盘价昨日为2060，日涨幅0.34% [14] - 沪铅主力成交量昨日为48180，较前日增加6891；伦铅成交量昨日为7015，较前日减少1776；沪铅主力持仓量昨日为70437，较前日增加6204；伦铅持仓量昨日为173257，较前日减少2688 [14] - 上海1铅升贴水昨日为20，较前日增加20；LME CASH - 3M升贴水昨日为 -43.81，较前日减少0.18；PB00 - PB01昨日为5，较前日无变动；进口升贴水昨日为80，较前日无变动；铅锭现货进口盈亏昨日为 -15.7，较前日减少10.84；沪铅连三进口盈亏昨日为 -65.31，较前日增加0.81 [14] - 沪铅期货库存昨日为25048，较前日增加4035；LME铅库存昨日为215200，较前日减少3725；废电动车电池昨日为10050，较前日减少25；LME铅注销仓单昨日为52350，较前日减少3200；再生精铅昨日为17075，较前日增加50；再生铅综合盈亏昨日为46，较前日增加93 [14] - 新闻方面，美国11月零售销售意外走强环比增0.6%，能源成本上涨推动美11月PPI同比回升至3%，美12月成屋销售创2023年以来最强；美联储相关票委及理事有不同表态 [15] - 铅趋势强度为0 [15] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价413170，日涨幅8.92%，夜盘收盘价436540，夜盘涨幅9.18%；伦锡3M电子盘昨日收盘价54000，日涨幅9.88% [18] - 沪锡主力合约昨日成交404698，较前日减少65525，持仓42405，较前日减少448；伦锡3M电子盘昨日成交1536，较前日减少14，持仓23559，较前日增加271 [18] - 沪锡期货库存昨日为7107，较前日增加862；伦锡期货库存昨日为5930，较前日无变动，注销仓单比为6.57%，较前日减少0.38% [18] - SMM 1锡锭价格昨日为405500，较前日增加25300；长江有色1锡平均价昨日为410000，较前日增加30000；LME锡(现货/三个月)升贴水昨日为 -65，较前日增加22；近月合约对连一合约价差昨日为214470，较前日无变动；现货对期货主力价差昨日为30670，较前日增加27590 [18] - 产业方面，40%锡精矿(云南)价格昨日为393500，较前日增加25300；60%锡精矿(广西)价格昨日为397500，较前日增加25300；63A焊锡条昨日为268250，较前日增加16000；60A焊锡条昨日为256750，较前日增加15000 [18] - 宏观及行业新闻包括美国将暂停对75个国家签证、美国11月零售销售超预期等 [20] - 锡趋势强度为2 [19] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 沪铝主力合约昨日收盘价24595，较T - 1增加220，夜盘收盘价24665；LME铝3M收盘价昨日为3190，较T - 1减少7 [21] - 沪铝主力合约成交量昨日为777707，较T - 1减少47846，持仓368960，较T - 1减少2021；LME铝3M成交量昨日为28551，较T - 1减少2108，注销仓单占比9.23%，较T - 1减少0.37%；LME给cash - 3M价差昨日为22.09，较T - 1无变动；近月合约对连一合约价差昨日为 -55，较T - 1减少10；买近月抛连一跨期套利成本昨日为78.87，较T - 1增加5.61 [21] - 沪氧化铝主力合约昨日收盘价2800，较T - 1增加20，夜盘收盘价2788；成交量691294，较T - 1减少273575，持仓518021，较T - 1减少35343；近月合约对连一合约价差昨日为 -120，较T - 1减少109；买近月抛连一跨期套利成本昨日为36.22，较T - 1增加1.29 [21] - 铝合金主力合约昨日收盘价23380，较T - 1增加215，夜盘收盘价23425；成交量19803，较T - 1减少8122，持仓22010，较T - 1减少89；近月合约对连一合约价差昨日为 -175.00，较T - 1无变动；现货升贴水昨日为 -80，较T - 1减少60；上海保税区Premium昨日为155，较T - 1无变动；欧盟虎特丹铝锭Premium(MB)昨日为345.0，较T - 1无变动；预培阳极市场价昨日为6087，较T - 1无变动；佛山铝棒加工费昨日为 -150，较T - 1减少30；山东1A60铝杆加工费昨日为200，较T - 1无变动；铝锭精废价差昨日为1879，较T - 1增加142；电解铝企业盈亏昨日为8505.60，较T - 1增加377.22；铝现货进口盈亏昨日为 -2054.63，较T - 1减少106.99；铝3M进口盈亏昨日为 -1709.34，较T - 1减少16.11；铝板卷出口盈亏昨日为3627.89，较T - 1增加150.63；国内铝锭社会库存昨日为74.00，较T - 1无变动；上期所铝锭仓单昨日为13.36万吨，较T - 1增加3.28；LME铝锭库存昨日为49.20万吨，较T - 1减少0.20 [21] - 国内氧化铝平均价昨日为2681，较T - 1减少7；氧化铝连云港到岸价(美元/吨)昨日为331，较T - 1减少3；氧化铝连云港到岸价(元/吨)昨日为2720，较T - 1无变动；澳洲氧化铝FOB(美元/吨)昨日为310，较T - 1无变动；山西氧化铝企业盈亏昨日为 -202，较T - 1减少5；澳洲进口三水铝土矿价格(美元/吨) (Al:48 - 50%, Si:8 - 10%)昨日为62，较T - 1无变动；印尼进口铝土矿价格(美元/吨) (Al:45 - 47%, Si:4 - 6%)数据缺失；几内亚进口铝土矿价格(美元/吨) (Al:43 - 45%, Si:2 - 3%)昨日为24，较T - 1减少1；阳泉铝土矿价格 (含税现货矿山价,AI:Si = 4.5)数据缺失；ADC12理论利润昨日为312，较T - 1