报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材价格窄幅波动现货偏弱，单边区间震荡，热卷可进行期现正套滚动操作或用期权策略辅助现货采购 [2][6] - 硅铁锰硅驱动不足呈震荡态势，产业客户可逢高套保 [2][6] - 焦煤焦炭焦炭首轮提涨预期增强，可逢低做多 [4][6] - 铁矿石触顶回落，建议观望 [5][9] 各品种情况总结 钢材 - 周三期价窄幅运行，现货跟涨动能偏弱、成交偏淡，市场流动性偏充裕，商品资金轮动逻辑未证伪 [2] - 上周黑色系受资金轮动影响期价先涨，基差走弱吸引期现正套头寸入场；产业层面铁水产量回升，对炉料负面影响减弱，五材种板材去库压力仍在压制价格弹性 [2] - 铁水产量回升确定性增加，下游有补库需求释放，价格低位有支撑，但现货跟涨不足，暂无法形成共振反弹行情 [2] 硅铁锰硅 - 市场情绪回落，双硅价格震荡 [2] - 需求端钢材价格承压、钢厂利润不佳，铁水有下调压力，双硅周度表需降至年内低点，终端需求淡季需求难改善 [2] - 供给端合金厂利润不佳但产量仍偏高，减产或控产驱动不足，中期供给过剩压力不减 [2] - 宏观上国内宏观政策加速出台，岁末年初稳经济刺激政策利好，“双碳”和反内卷目标下产业政策对双硅供给有扰动和成本支撑预期 [2] 焦煤焦炭 - 现货端焦炭首轮提涨预期增强，焦煤成交氛围强以上涨为主，蒙煤口岸贸易企业报价坚挺但下游接受高价能力乏力，市场成交一般，蒙古国线上电子竞拍溢价成交 [4] - 期货端资本市场情绪共振、波动大，煤焦有所回调但现货表现好 [4] - 基本面市场进入淡季，产业数据弱，本周钢材表需超季节性转弱、产量增加致库存转增，煤矿供给新一年增加但产量仍低于往年，关注下游补库是否开启 [4] - 行情上01交割博弈结束后黑色进入淡季讲“预期”阶段，板块后续看能否找到“预期”利好吸引资金拉涨盘面形成期现联动上涨，参照以往经验旺季前一般不直接下跌，可逢低做多，短期内盘面大幅上涨会激化情绪、波动加剧需谨慎，天气回暖动力煤滞涨或影响煤焦行情 [4] 铁矿石 - 价格触及压力位回落，原因是商品指数共振回落和市场传闻港口解禁100万吨金布巴的流通 [5] - 估值中性偏高，叠加利空因素不建议追多 [5] - 基本面铁水持稳回升，供需影响下港口库存上升，价格上方压力明确 [5] - 近期钢材表需小幅下滑、总库存仍去库，下游数据中性偏多，但黑色铁元素矛盾在积累，整体波动有限，不建议做空，建议观望 [5] 期货数据总结 远月合约 |合约|收盘价（元/吨）|涨跌值|涨跌幅(%)| | ---- | ---- | ---- | ---- | |JM2609|1815.50|2.00|0.06| |RB2610|3330.00|-22.00|-0.06| |J2609|3210.00|0.00|-1.20| |HC2610|799.00|-0.50|-1.01| 近月合约（主力合约） |合约|收盘价（元/吨）|涨跌值|涨跌幅(%)| | ---- | ---- | ---- | ---- | |JM2605|821.00|-18.50|-0.09| |J2605|3162.00|1.00|0.03| |RB2605|3306.00|0.50|0.06| |HC2605|1196.50|-22.50|-1.28| 跨月价差（元/吨） |价差|数值|涨跌值| | ---- | ---- | ---- | |RB2605 - 2610|44|0.50| |HC2605 - 2610|366.5|-2.00| |J2605 - 2609|-50|-4.00| |JM2605 - 2609|-94.5|-6.00| 基差及其他价差情况 - 螺纹基差、热卷基差、焦煤基差、焦炭基差、铁矿基差等有相应价格及涨跌情况 [1] - 螺纹盘面利润为 -119.65，涨跌值 -1.00；焦化盘面利润为 147.16，涨跌值 4.78；螺矿比 1.45，涨跌值 -0.01；卷螺差 3.85 [1] 现货价格总结 |品种|价格（元/吨）|涨跌值| | ---- | ---- | ---- | |广州螺纹|3480.00|0.00| |唐山普方坯|3290.00|0.00| |上海螺纹|3220.00|-0.40| |天津螺纹|3290.00|0.00| |普氏指数|107.80|0.00| |杭州热卷|3250.00|0.00| |广州热卷|3270.00|5.00| |日照港PB粉|830.00|-10.00| |上海热卷|320.00|0.00| |甘其毛都炼焦精煤|1200.00|2.00| |青岛港准一级焦|1500.00|0.00| |青岛港PB粉|705.00|2.00| |贸易准一湿熄焦|1480.00|-10| |准一干熄焦|1680.00| - | |炼焦煤价格指数|1277.3|+9.7| |甘其毛都口岸蒙5原煤|1070|+2| |甘其毛都口岸蒙5精煤|1249|+52| |河北唐山蒙5精煤|1305| - | [4]