报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 红枣 2025/26产季红枣基本面呈“供应宽松、需求稳中有升”格局，节日备货有阶段性特征，宏观利好下消费或小幅恢复，但低价对需求刺激有限，难爆发式增长，现货价格企稳支撑盘面下方，期货上方套保压力大，价格低位区间震荡[1] 苹果 短期盘面受好果率低和低库存支撑，春节备货季市场活跃度增加，中长期好果紧俏价格坚挺，果农货性价比高的偏少，高价或抑制消费，其他水果挤占市场，普通果库存压力大，期货市场高位震荡，期价近强远弱[3] 油脂 棕榈油方面，马棕受库存压力影响走势徘徊震荡，关注能否站稳4000余吉和国内大连棕榈油期货能否站稳8750元；豆油方面，美伊关系或影响国际原油供应，进而影响植物油走势，国内工厂豆油库存减少但大豆供应不缺，连豆油5月合约围绕8000元震荡；菜油方面，受伊朗原油出口和印尼政策影响，早盘触及9000元关口后回落，维持宽幅震荡格局，中加将举行会谈，菜系市场情绪谨慎，现货价格随盘波动[5] 玉米 东北地区惜售情绪明显，下游企业节前备货支撑价格偏强运行，华北地区对优质粮惜售，深加工到车辆低位，价格窄幅震荡，需求端北港库存低，深加工企业库存低备货意愿高，饲料企业库存充足滚动补库，政策端进口玉米定向拍卖和竞价销售持续但规模有限，玉米上量偏紧且下游有刚需备货意愿支撑价格，但政策玉米投放限制涨幅，盘面高位震荡[7] 生猪 现货价格重回震荡格局，元旦后需求回落，北方出栏缩量，南方需求回落明显，局部二育补栏积极性有限，1月中下旬出栏增加，集团场放量预期下供应量宽松，基差走势偏强，盘面有向上修复动力，但基本面无明显利好，建议待企稳后逢高空操作[10] 白糖 洲际交易所原糖期货收跌，巴西甘蔗收割顺利，预计下榨季甘蔗单产提高约3%，印度生产势头强劲，泰国榨季进展缓慢，原糖价格区间震荡偏弱，国内广西、云南产销数据多空参半，春节临近备货需求使成交尚可，企业顺价销售，新糖集中上市，市场参与者谨慎，糖价维持低位震荡[13][14] 粕类 USDA上调美豆产量、下调出口，美豆库存回升，CBOT主力在1050美分附近支撑强，国内买船快，美豆和储备拍卖补充供应，现货宽松，大豆及豆粕库存高位，拍卖压制行情，成交溢价小，市场抵触高价，但一季度到港预期低位且节奏不确定，仍有通关炒作，豆粕下方空间有限，上方受政策影响，短期观望情绪偏好，盘面维持震荡[15] 鸡蛋 近期蛋价上涨使养殖盈利好转，养殖户出栏情绪下降，淘汰鸡淘汰量减少，新开产蛋鸡数量增加，蛋重上升快，中小码蛋货源少于大码蛋，市场供应过剩，春节备货需求支撑强，各环节采购增量，产区内销驱动力强，但高价区交易谨慎，春节前备货推动需求增长，价格上扬后面临短期消化压力，有小幅回调可能，整体供应宽松，期货价格低位震荡[17] 棉花 洲际交易所棉花期货大体持稳，1月USDA报告显示美棉产量与期末库存双降，产区干旱指数上行符合冬季弱拉尼娜天气预期，距播种期尚早待观察，USDA出口销售下滑，出口预期或下调，美棉维持低位震荡，新疆棉花公检进度快于往年，商业库存攀升，短期供应压力显现，但棉企去库快，销售压力减轻，挺价意愿强，不过纺企利润和现金流被压缩，产业基本面利好已交易充分，内外棉价差走扩使进口棉可40%关税进口，郑棉不利因素增加，短期棉价或调整[18] 根据相关目录分别进行总结 红枣 - 红枣2605主力合约涨0.77%，红枣2607涨0.49%，红枣2609涨0.59%，沧州特级现货价格涨0.11%，一级和二级现货价格持平，持仓量降0.61%，仓单降0.07%，有效预报涨26%，仓单+有效预报涨3.02%[1] 苹果 - 苹果2605主力合约涨1.59%，苹果2610合约跌0.67%，基差跌9.82%，5 - 10价差涨17.25%，槎龙、江门、下桥水果批发市场到货分别降14.29%、15.38%、15%，期货持仓量涨3.8%，全国冷库库存降1.73%，厂库交割利润降10.99%，盘面利润降6.35%[3] 油脂 - 豆油江苏均价涨0.47%，Y2605期价跌0.1%，基差涨9.68%，仓单降0.17%；棕榈油广东24度现价涨0.68%，P2605期价涨0.62%，基差涨13.64%，盘面进口成本降0.38%，盘面进口利润涨19.74%，仓单降20.72%；菜油江苏三级现价涨0.4%，OI605期价涨0.41%，基差涨0.33%，仓单增330；豆油跨期05 - 09价差涨10.77%，棕榈油跨期05 - 09价差跌5.66%，菜籽油跨期05 - 09价差涨72.22%，豆棕现货价差跌7.19%，豆棕2605价差跌8.49%，菜豆现货价差持平，菜豆2605价差涨4.56%[5] 玉米 - 玉米2603跌0.53%，锦州港平舱价跌0.21%，基差涨10.61%，3 - 7价差跌375%，蛇口港市场价跌0.41%，进口利润降1.95%，山东深加工早间剩余车辆涨1.37%，持仓量降1.56%，仓单涨1.61%；玉米淀粉2603跌0.7%，均价持平，基差涨11.18%，3 - 7价差跌38.46%，淀粉 - 玉米03盘面价差跌2.17%，持仓量涨0.26%，仓单持平[7] 生猪 - 主力合约基差跌17.84%，生猪2605涨0.74%，生猪2603涨1.82%，3 - 5价差涨33.33%，主力合约持仓涨4.63%，仓单持平；河南、山东、四川、辽宁、广东、湖南、河北等地现货价格持平或有小涨，样本点屠宰量日涨0.13%，白条价格周涨6.45%，仔猪价格周涨0.92%，母猪价格周涨0.03%，出栏体重周降0.09%，自繁养殖利润周降35元，外购养殖利润周涨46元，能繁存栏月降45万头[10] 白糖 - 日糖2605涨0.88%，日糖2609涨0.72%，ICE原糖主力涨0.13%，白糖5 - 9价差涨61.54%，主力合约持仓量降0.23%，仓单数量涨2.53%，有效预报降11.6%；南宁现货价格涨0.19%，昆明持平，南宁基差降33.64%，昆明基差降200%，进口糖巴西配额内和配额外价格均有小涨；全国食糖产量累计值降16.43%，销量累计值降37.18%，广西产量累计值降29.42%，销量当月值降40.96%，全国销糖率累计降24.77%，广西降23.2%，全国工业库存涨10.82%，广西降5.55%，云南涨85.45%，食糖进口降16.98%[13] 粕类 - 江苏豆粕现价跌0.64%，M2605期价跌0.36%，基差跌2.64%，盘面进口榨利巴西2月船期降13.1%，仓单涨19.7%；江苏菜粕现价跌0.84%，RM2605期价跌1.08%，基差涨6.58%，盘面进口榨利加拿大3月船期降21.51%，仓单持平；哈尔滨大豆现价持平，豆一主力合约期价跌0.14%，基差涨1.82%，江苏进口大豆现价持平，豆二主力合约期价跌0.54%，基差涨4.15%，仓单降0.05%；豆粕跨期05 - 09价差跌6.12%，菜粕跨期05 - 09价差跌4.69%，油粕比主力合约涨0.54%，豆菜粕价差现货持平，2605涨3.36%[15] 鸡蛋 - 鸡蛋03合约涨0.57%，鸡蛋04合约持平，鸡蛋产区价格涨0.4%，基差跌0.72%，3 - 4价差涨5.99%；蛋鸡苗价格涨3.57%，淘汰鸡价格涨3.29%，蛋料比涨3.42%，养殖利润涨18.01%[17] 棉花 - 棉花2605涨0.34%，棉花2609涨0.1%，ICE美棉主力跌0.02%，棉花5 - 9价差涨22.58%，主力合约持仓量涨0.62%，仓单数量涨5.07%，有效预报降5.57%；新疆到厂价3128B涨1.4%，CC Index:3128B涨1.18%，FC Index:M: 1%持平，3128B - 05合约基差涨22.57%，3128B - 09合约基差涨34.53%，CC Index:3128B - FC Index:M: 1%涨5.9%；商业库存涨23.5%，工业库存降0.2%，进口量涨33.3%，保税区库存涨15.8%，纱线库存天数降4.6%，纺企C32s即期加工利润降10%，服装鞋帽针纺织品类当月同比降44.4%，纺织纱线、织物及制品出口当月同比降530.5%，服装及衣着附件出口额涨15.7%[18]