报告行业投资评级 - 绝对价格评级为中性 [4] 报告的核心观点 - 铅品种下游元旦后开工或小幅回升，但部分企业若订单低迷可能再次降低负荷或放假，矿端供应偏紧加工费低位，铅价在16980 - 17800元/吨间震荡，可在该区间按需进行买入及卖出套保 [4] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2026 - 01 - 14，LME铅现货升水为 - 43.81美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日涨50元/吨至17225元/吨，多地铅现货价及升贴水有相应变化，铅精废价差较前一交易日无变化为 - 150元/吨，多种废电池价格较前一交易日降25元/吨 [1] 期货方面 - 2026 - 01 - 14，沪铅主力合约日盘开于17375元/吨，收于17385元/吨，较前一交易日涨75元/吨，成交48180手较前一交易日变化14851手，持仓70437手较前一交易日变化35451手，日内价格震荡；夜盘开于17455元/吨，收于17620元/吨，较昨日午后收盘上涨1.18% [2] - 河南、湖南、云南地区铅报价情况不同，铅消费偏淡，冶炼厂铅锭库存去库有限，现货市场观望情绪浓，成交偏淡 [2] 库存方面 - 2026 - 01 - 14，SMM铅锭库存总量为2.6万吨，较上周同期变化0.63万吨；截止1月14日，LME铅库存为215200吨，较上一交易日变化 - 3725吨 [3]