报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、锰硅、硅铁短期价格走势均为震荡 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹盘面窄幅调整，2605合约收3162元/吨，涨4元/吨，涨幅0.13%，持仓增0.35万手；现货平稳，成交低位；2025年12月出口1130.1万吨，环比增13.2%，1 - 12月累计出口11901.9万吨，同比增7.5%；钢厂盈利回升，产量连续回升，需求走弱，库存转增，预计短期窄幅震荡 [1] - 铁矿石：主力合约i2605收821元/吨，涨1.5元/吨，涨幅0.2%，成交24万手，增仓0.9万手；港口现货有涨有跌；澳巴发运降，全球发运小降，铁水产量增，47港和钢厂库存累库，预计震荡 [1] - 焦煤：盘面下跌，2605合约收1191元/吨，跌47元/吨，跌幅3.8%，持仓减8128手；部分煤矿产量受限，钢厂铁水回升，煤焦市场情绪回暖，高炉复产带动需求，预计震荡 [1] - 焦炭：盘面下跌，2605合约收1745元/吨，跌25元/吨，跌幅1.41%，持仓减1031手；港口现货报价下跌；原料焦煤价格止跌回升，市场情绪回暖，焦企有意提库存，钢厂开工积极性提升，部分补库，预计震荡 [1] - 锰硅：期价震荡走弱，主力合约收5920元/吨，环比降0.34%，持仓降12348手至24.86万手；市场价5630 - 5820元/吨，宁夏下调20元/吨；主流钢招有进展，周产量环比小降，需求有支撑，成本端锰矿价格稳中有升，库存高位回落但同比大增，预计跟随黑色整体波动 [1][3] - 硅铁：期价震荡走弱，主力合约收5690元/吨，环比降0.25%，持仓降4167手至21.67万手；汇总价格约5300 - 5350元/吨，基本持平；产量稳定，周产量处近五年同期最低，需求有支撑，成本稳中小降，库存周环比增4550吨至68910吨，预计跟随黑色整体震荡 [3] 日度数据监测 - 合约价差：螺纹5 - 10月为 - 48.0，环比 - 4.0；热卷5 - 10月为 - 24.0，环比 - 6.0等 [4] - 基差：螺纹05合约基差138.0，环比 - 4.0；热卷05合约基差 - 36.0，环比 - 13.0等 [4] - 现货：螺纹上海3300.0，环比0.0；热卷上海3270.0，环比 - 10.0等 [4] - 利润：螺纹盘面利润 - 104.9，环比4.8；长流程利润 - 13.0，环比 - 3.6；短流程利润66.5，环比0.0 [4] - 价差：卷螺差144.0，环比 - 1.0；螺矿比3.9，环比0.00；焦煤比1.5，环比 - 0.01等 [4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价图表 [6][7][9] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差图表 [15][16][20] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差图表 [24][25][29] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差图表 [40][43][44] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润图表 [46][47][49] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉，期货从业资格号F3046854，交易咨询资格号Z0016941 [51] - 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，获多项荣誉，期货从业资格号F0306200，交易咨询资格号Z0000082 [51] - 柳浠：光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析，期货从业资格号F03087689，交易咨询资格号Z0019538 [51] - 张春杰：光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过CFA二级考试，期货从业资格号F03132960 [52]