通胀数据表现 - 2025年12月美国CPI同比+2.7%，与市场预期及前值一致；环比+0.3%，与预期一致[2] - 2025年12月美国核心CPI同比+2.6%，低于市场预期的+2.7%；环比+0.2%，低于市场预期的+0.3%[2][4] - 核心CPI环比反弹幅度（+0.2%）低于市场预期（+0.3%）及7-9月平均环比增速（+0.3%）[4] - 通胀反弹不及预期主要受二手车和卡车价格环比下降1.1%以及电器价格环比下降4.3%的影响[5] 数据解读与市场影响 - 12月数据纠偏后通胀环比反弹幅度温和，打消了市场对因政府停摆导致11月数据“失真”后通胀大幅反弹的担忧[3][4] - 数据发布后，市场预期美联储6月降息概率为48.1%，较前一日（46.2%）小幅上升[7] - 报告预计2025年3月CPI同比增速可能升至本轮高点3.0%[6] 货币政策展望 - 尽管通胀担忧缓和，但报告认为短期内（一季度）降息的必要性不强，首次降息时点预计仍在6月[3][7] - 劳动力市场尚存韧性（12月失业率回落）及一季度大规模退税可能推动经济数据反弹，是短期内不急于降息的理由之一[3][7] - 美联储主席鲍威尔对政治压力表态强硬，预计在离任前将维持美联储独立性，这也降低了短期降息可能性[3][7] - 报告维持年内降息节奏后置的观点，预计在新一届美联储主席上任后，降息节奏可能加快[3][7]