报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡运行，录得0.13%日跌幅，量仓收缩需求有所改善但下游未改善，弱势需求格局难改，供应弱稳运行，基本面延续季节性弱势，淡季钢价承压，商品情绪尚可，预计钢价延续低位震荡运行，关注钢厂生产情况[5] - 热轧卷板主力期价震荡运行，录得0%日跌幅，量增仓稳需求韧性尚可，基本面平稳运行，但供应尚处高位，需求存有隐忧，需求转弱则产业矛盾易积累，价格易承压走弱，短期走势维持震荡运行态势，关注需求表现情况[5] - 铁矿石主力期价震荡回落，录得1.03%日跌幅，量增仓缩供应维持高位，即便需求有所改善，矿市基本面矛盾持续累积，库存高位攀升，高位矿价易承压，节前补库是利好，预计矿价维持高位震荡运行态势，关注钢厂补库情况[5] 产业动态 - 2025年全年人民币贷款增加16.27万亿元，M2同比增长8.5%，年末社会融资规模存量为442.12万亿元，同比增长8.3%，对实体经济发放的人民币贷款余额等多项数据有不同变化[7] - 截至2025年12月末，全国各地公示拟使用专项债券收回收购存量闲置土地超5500宗，拟收储用地面积近3亿平方米，多省市已发行相应专项债券超3000亿元[8] - 乌克兰Ferrexpo2025年第四季度受能源、交通及港口基础设施遭袭击影响，产量低于计划，第四季度铁矿石总产量为110万吨，环比降29%，同比降38.9%，2025年总产量为610万吨，较2024年降9%，铁精粉产量同比大幅增长311%至290万吨[9] 现货市场 - 螺纹钢上海、天津现货价分别为3260元、3200元，全国均价3346元；热卷上海、天津现货价分别为3290元、3190元，全国均价3309元；唐山钢坯2970元，张家港重废2110元；卷螺价差30元，螺废价差1150元[10] - PB粉（山东港口）815元，唐山铁精粉782元，澳洲海运费7.52元，巴西海运费20.38元，SGX掉期（当月）108.00元，铁矿石价格指数（61%FE，CFR）107.80元[10] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价3160元，涨跌幅 - 0.13%，成交量754088，持仓量1685122[12] - 热轧卷板活跃合约收盘价3307元，涨跌幅0%，成交量326133，持仓量1448345[12] - 铁矿石活跃合约收盘价813.0元，涨跌幅 - 1.03%，成交量252986，持仓量652402[12] 后市研判 - 螺纹钢供需两端有变化，供应端难持续收缩，需求虽有改善但持续性存疑且下游未改善，基本面延续季节性弱势，钢价承压，商品情绪尚可，预计钢价延续低位震荡运行，关注钢厂生产情况[39] - 热轧卷板供需格局平稳，供应处于高位，库存压力大，需求韧性尚可但存有隐忧，产业矛盾易积累，价格易承压走弱，短期走势维持震荡运行态势，关注需求表现情况[40] - 铁矿石供需格局偏弱，需求改善空间受限，供应维持高位，基本面矛盾持续累积，库存攀升，矿价易承压，节前补库是利好，预计矿价维持高位震荡运行态势，关注钢厂补库情况[41]