报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 元旦节后PP下游开工率环比下降，企业开工率维持中性偏低，标品拉丝生产比例下降，石化库存处于近年同期中性水平；成本端原油价格小幅反弹，供应有新增产能且检修装置略有减少，下游BOPP膜价格反弹但临近春节新增订单有限；宏观氛围偏暖但PP供需格局改善有限，预计上行空间有限，L - PP价差回落 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至1月9日当周PP下游开工率环比降0.10个百分点至52.6%，处于历年同期偏低水平，拉丝主力下游塑编开工率环比跌0.22个百分点至42.92%，订单环比小幅下降略低于去年同期 [1] - 1月15日检修装置变动不大，PP企业开工率维持在81%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例降至24.5%左右 [1][4] - 今年元旦累库幅度不大，目前石化库存处于近年同期中性水平 [1][4] - 成本端因伊朗骚乱、俄乌谈判及制裁法案等因素原油价格小幅反弹，供应上有新增产能且检修装置略有减少，下游BOPP膜价格反弹但临近春节新增订单有限 [1] - 12月中国制造业等指数升至扩张区间，财政部提前下达额度，宏观氛围偏暖但PP供需格局改善有限，预计上行空间有限，L - PP价差回落 [1] 期现行情 期货方面 - PP2605合约增仓震荡运行，最低价6552元/吨，最高价6664元/吨，收盘于6592元/吨，涨幅0.24%，持仓量增7306手至491662手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格多数稳定，拉丝报6180 - 6680元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端1月15日检修装置变动不大，PP企业开工率维持在81%左右，标品拉丝生产比例降至24.5%左右 [4] - 需求方面截至1月9日当周PP下游开工率环比下降，拉丝主力下游塑编开工率及订单环比下降 [4] - 周四石化早库环比减3万吨至53万吨，较去年同期高0.5万吨，今年元旦累库幅度不大，目前石化库存处于近年同期中性水平 [4] 原料端 - 布伦特原油03合约下跌至65美元/桶下方，中国CFR丙烯价格环比持平于750美元/吨 [6]