报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期锌价有上涨空间且基本金属版块整体偏强，后续美联储利率受损及弱美元预期或发酵形成支撑，但中长期2026年全球锌仍增产，海内外锌锭供应或过剩 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 最新动态及原因 - 近日沪锌价格突破25000元/吨，伦锌价格突破3000美元/吨 [2] - 驱动因素包括中国锌锭出口窗口打开、基本金属大幅拉升使资金对锌关注度增加、LME暂停KZ及YP锌交割业务 [2] - 2024年Korea Zinc、Young Poong产量分别为103万吨、21万吨，占当年全球锌产量9% [2] - LME计划限制近月合约大额头寸会员，预计伦锌挤仓压力不大 [2] 基本面情况 - 宏观面预期稳定，美联储利率受损及弱美元预期发酵，中央经济工作会议定调积极 [3] - 供应端锌精矿进口窗口打开，锌锭冶炼厂产量下行趋势或缓和，国内锌锭现货出口窗口关闭，但短期内供应难以明显宽松 [3] - 需求方面，下游消费淡季终端需求偏弱，但春节前部分企业有备货需求，需求下滑不明显 [3] - 短期内国内锌锭社会库存仍在去化 [3] 总结及策略 - 短期锌价或高位震荡，沽空需谨慎，价格参考区间调整至22000 - 26000元/吨 [4] - 推荐对远月合约买铜铝抛锌，待到国内锌锭出口基本结束止盈跨期正套和跨市反套头寸，待海外锌冶炼厂顺利提产且美元指数企稳后，可再次介入跨市正套策略 [4]