报告行业投资评级 - 棉花、纸浆、白糖、20号胶、丁二烯橡胶投资评级为三颗星；苹果、木材、天然橡胶投资评级为白星 [1] 报告的核心观点 - 各行业短期多空趋势相对均衡，当前盘面可操作性较差，均建议暂时观望 [1][2][3][4][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 棉花&棉纱 - 郑棉下跌，棉花现货成交一般，基差总体持稳 [2] - 截至12月底全国棉花商业库存为578.47万吨，环比增加110.11万吨，同比增加9.96万吨 [2] - 截至1月8号，累计加工皮棉696.9万吨，同比增加63.3万吨，较过去四年均值增加132.3万吨 [2] - 新疆种植面积减少政策落实，减少数据低于市场预期 [2] - 纺企对原料需求有韧性，成品库存不高，但下游订单需求一般 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，12月上半月巴西中南部生产数据偏中性，本榨季生产进入尾声，甘蔗压榨量和产糖量季节性下滑 [3] - 气象模型显示一季度巴西主产区降雨量或低于历史同期平均水平 [3] - 预计26/27榨季巴西制糖比下降，产糖量减少 [3] - 郑糖震荡，产销数据偏多，销量下降因市场看空情绪强，采购少 [3] - 25/26榨季广西增产预期强，但生产进度慢，若后期产量不增加，期货价格将向上修复 [3] 苹果 - 期价高位震荡，甘肃客商采购积极性高，成交好，陕西主流价格持稳 [4] - 春节备货开启，客商以包装自有货源发市场为主，果农货采购少 [4] - 部分客商寻优质好货，此类货源少，成交量一般 [4] - 截至1月15日，全国冷库苹果库存为655.57万吨，同比下降7%，去库量为18万吨，同比增加9.9% [4] - 市场交易逻辑转向需求，今年苹果质量差但收购价高，贸易商和果农惜售情绪强，或影响去库速度 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日天然橡胶RU、20号胶NR期货价格和丁二烯橡胶BR期货价格均下跌，国内天然橡胶现货价格下跌，合成橡胶现货价格稳定 [6] - 全球天然橡胶供应进入减产期，中国产区全面停割，越南产区将逐渐停割 [6] - 上周国内丁二烯橡胶装置开工率上升，茂名石化和独山子石化装置继续停车检修，上游丁二烯装置开工率继续上升 [6] - 上周国内轮胎开工率继续回落，山东轮胎企业产成品库存全钢胎下降而半钢胎继续上升 [6] - 本周青岛地区天然橡胶总库存增加至56.82万吨，上周中国顺丁橡胶社会库存重新增加至1.51万吨，本周上游中国丁二烯港口库存重新增加至4.46万吨 [6] 纸浆 - 纸浆期货下跌，受限于下游需求偏弱，短期基本面一般 [7] - 针叶浆月亮现货报价5450元/吨，江浙沪俄针报价5300元/吨；阔叶浆金鱼报价4700元/吨 [7] - 截至2026年1月15日，中国纸浆主流港口样本库存量为201.4万吨，较上期累库0.7万吨，环比上涨0.3% [7] - 针阔价差缩窄，外盘针叶浆和阔叶浆报价上调 [7] - 纸厂对纸浆采购以刚需为主，原纸价格跟涨乏力 [7] 原木 - 期价震荡，太仓港报价上调10元至750元/立方米 [8] - 外盘报价下调，国内现货价格维持弱势，短期内到港量将减少 [8] - 截至1月9日，全国13个港口原木日均出库量为5.75万方，周环比增加1.77% [8] - 进入淡季需求下降，但同比依然较高 [8] - 截至1月9日，全国港口原木总库存为269万方，环比增加0.75%，库存总量偏低，压力较小 [8]