报告行业投资评级 无 报告核心观点 - 近月豆粕预估震荡偏强运行，远月合约因美农报告利空效应保持偏弱走势，如南美丰产进度推进有进一步下行可能；中期建议油脂阶段性利空出尽后逢低买入为主 [1][2] 各部分总结 豆粕 - 1月14日美国私人出口商报告对中国销售334,000吨美国大豆，2025/26年度交货，自10月30日以来，美国农业部确认的对华大豆销量为535万吨 [1] - 中国12月大豆进口804.4万吨，11月为810.7万吨，1-12月大豆进口11183.3万吨 [1] - 民间出口商报告向中国出口销售33.4万吨大豆，向韩国出售136000吨玉米，均于2025/2026年度交付 [1] - 市场对后期抛储时间表不清晰，近期进口大豆抛储全部溢价成交，说明市场供应缺口仍存，且需求端短期保持坚挺 [1] 油脂 - 马来西亚1月1-15日棕榈油出口量为727440吨，较上月同期增加18.64% [2] - 马来西亚将2月毛棕榈油参考价格定为每吨3846.84林吉特，对应9.0%的出口关税税率 [2] - 2026年1月15日王毅会见加拿大外长阿南德，次日中加领导人将对话，可能涉及加拿大菜籽进口问题 [2] - 印尼对B50的不确定性致棕榈油略回落，菜油市场等待中加领导人会晤，菜油明显补跌，棕榈油也明显下跌，但马来棕榈油出口转好带来支撑 [2]