报告行业投资评级 - 豆一、豆粕、豆油、棕榈油、玉米、生猪操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 菜粕、菜油操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 鸡蛋操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 各农产品走势不一，需关注政策、天气、供需关系及季节性等因素对价格的影响，部分产品存在投资机会 [2][3][4] 各农产品情况总结 豆一 - 国产大豆震荡调整，跌势放缓，吉林贸易粮大豆销售量和价格表现好 [2] - 供应端基层粮源偏紧，高蛋白大豆货源更紧，需求端采购积极性受抑制 [2] - 短期持续关注国产大豆政策和现货市场的表现 [2] 大豆&豆粕 - 拉尼娜影响消退，南美丰产预期使大连豆粕震荡偏弱 [3] - 去年我国大豆进口量创历史新高，近期国内油厂开机率增加 [3] - 后续关注美豆出口情况和南美天气影响，如天气无大变化，豆粕价格将追随美豆底部偏弱震荡 [3] 豆油&棕榈油 - 市场情绪偏空，豆棕油从近期高点回调，价格上有供应扩张约束，下有生物质柴油需求托底 [4] - 维持区间震荡思路，需防范震荡区间边界失效风险，实时调整波动区间 [4] 菜粕&菜油 - 菜系期货延续弱势走势，市场关注加拿大总理访华对中加菜系贸易关系的影响 [6] - 若中加经贸关系缓和，菜系进口政策松绑或改善国内供给紧张局面 [6] - 维持本周菜系期价偏弱的观点 [6] 玉米 - 大连玉米期货震荡上涨，美玉米底部震荡偏强，全国玉米现货小幅偏强运行 [7] - 国内库存偏低，售粮进度快、质量高，粮源持有方挺价，下游用粮企业开始春节备货 [7] - 玉米主线驱动不明朗，短期大连玉米期货宽幅震荡，后期注意季节性风险 [7] 生猪 - 生猪期货震荡运行，03合约创新高，现货价格北强南弱、整体小幅走弱 [8] - 宏观及商品市场强势传导至生猪市场，但出栏压力增加，预计明年上半年猪价有低点 [8] - 关注春节前供应端出栏和备货需求的博弈 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋盘面大幅减仓上行，近月合约领涨，元旦后现货价格持续强势 [9] - 8 - 12月鸡苗补栏同比降幅约10%，26年上半年蛋鸡存栏预计下降 [9] - 供给缩量叠加需求回升，预计现货蛋价走强，26年上半年合约建议逢低多配或多近空远 [9]