报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属震荡偏强，沪金主力收涨0.02%，沪银主力收涨1.68%，铂金主力收跌4.11%，钯金主力收涨0.15% [1] - 短期避险方面贸易战避险消退、地缘异动风险上升，美国就业走弱通胀温和、降息预期支撑仍存 [1] - 避险属性方面地缘异动风险上升，货币属性方面美元指数和美债收益率震荡偏强，商品属性方面白银受供应偏紧支撑、铂金需求预期强劲、钯金短期需求有韧性但长期面临压力、CRB商品指数震荡偏弱且人民币升值利空内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 策略为稳健者观望、激进者高抛低吸并做好仓位管理与止损止盈 [2] - 国际价格方面Comex黄金活跃合约收盘价4633.90美元/盎司、涨0.86%，伦敦金4606.50美元/盎司、跌0.36%；国内价格方面沪金主力收盘价1035.20元/克、跌0.52%，黄金T+D收盘价1033.92元/克、跌0.36% [2] - 持仓量方面Comex黄金488116手、降0.81%，沪金主力93351手、降7.28%，黄金TD45964手、降2.40%；库存方面LBMA库存8598吨、无变化，Comex黄金1152吨、降1.08%，沪金18吨、升1.32% [2] - 上期所期货公司会员沪金净持仓排名前10中，多头前5合计87317.00、降3994.00，空头前5合计11859.00、降401.00 [3] 白银 - 策略为稳健者观望、激进者逢低做多并做好仓位管理与止损止盈 [4] - 国际价格方面Comex白银活跃合约收盘价93.19美元/盎司、涨7.28%，伦敦银91.10美元/盎司、涨6.15%；国内价格方面沪银主力收盘价22665.00元/千克、跌0.43%，白银T+D收盘价22684.00元/千克、跌0.36% [4] - 持仓量方面Comex白银153240手、降2.64%，沪银主力5167020手、降0.05%，白银TD3125288手、升1.47%；库存方面LBMA库存27818吨、升2.32%，Comex白银13509吨、降2.55%，沪银638吨、升0.12%，白银（上金所）612吨、降25.22%，显性库存总计42559吨、降1.46% [4] - 上期所期货公司会员沪银净持仓排名前10中，多头前5合计76379.00、降8660.00，空头前5合计53825.00、升2554.00 [5] 铂金 - 策略为稳健者观望、激进者逢低做多并做好仓位管理与止损止盈 [6] - 国际价格方面NYMEX铂金活跃合约收盘价2272.90美元/盎司、跌2.03%，伦敦铂2208.00美元/盎司、无变化；国内价格方面铂主力收盘价686.95元/克、涨4.46%，铂金收盘价591.25元/克、跌2.59% [7] - 持仓量方面NYMEX铂金活跃合约18095手、降32.56%；库存方面NYMEX铂金总计21吨、升4.80% [7] - 广期所期货公司会员铂净持仓排名前10中，多头前5合计4038.00、降81.00，空头前5合计7320.00、升334.00 [9] 钯金 - 策略为稳健者观望、激进者高抛低吸并做好仓位管理与止损止盈 [10] - 国际价格方面NYMEX钯金活跃合约收盘价1821.00美元/盎司、跌7.28%，伦敦钯1837.00美元/盎司、涨10.56%；国内价格方面钯主力收盘价529.05元/克、跌8.54% [10] - 持仓量方面NYMEX钯金活跃合约21860手、升2.30%；库存方面NYMEX钯金总计6吨、升3.49% [10] 贵金属基本面关键数据 - 美联储方面联邦基金目标利率上限3.75%、降0.25%，贴现利率3.75%、降0.25%，准备金余额利率3.65%、降0.25%，总资产66245.58亿美元、降0.01%，M2同比4.27%、降0.22% [11] - 关键指标方面十年期美债真实收益率2.47%、降1.59%，美元指数99.08、降0.11%，美债利差（3月 - 10年）0.16、升14.29%，美债利差（2年 - 10年） - 0.48、降7.69%，美欧利差（十债收益率）1.46、降2.68%，美中利差（十债收益率）2.85、降1.31% [11] - 美国通胀方面CPI同比2.70%、无变化，CPI环比0.00%、降0.30%，核心CPI同比2.60%、无变化，核心CPI环比0.00%、降0.30%，PCE物价指数同比2.79%、升0.05%，核心PCE物价指数同比2.83%、降0.08%，美国密歇根大学1年通胀预期4.20%、无变化，5年通胀预期3.40%、升0.20% [11] - 美国经济增长方面GDP年化同比2.30%、升0.30%，GDP年化环比4.30%、升0.50% [11] - 美国劳动力市场方面非农就业人数月度变化5.00万、降0.06，劳动参与率62.10%、降0.30%，平均时薪增速3.80%、升0.20%，每周工时34.20小时、降0.10，ADP就业人数4.10万、升7.00，当周初请失业金人数20.80万、升0.80，职位空缺数672.80万、降121.90，挑战者企业裁员人数3.56万、降3.58 [13] - 美国房地产市场方面NAHB住房市场指数39.00、升2.63%，成屋销售435.00万套、升7.41%，新屋销售57.00万套、降3.51%，新屋开工106.10万套、无变化 [13] - 美国消费方面零售额同比3.09%、降1.63，零售额环比 - 0.10%、降0.65%，个人消费支出同比5.26%、无变化，个人消费支出环比0.37%、无变化，个人储蓄占可支配比重4.00%、无变化 [13] - 美国工业方面工业生产指数同比2.52%、升0.36%，工业生产指数环比0.17%、升0.23%，产能利用率75.96%、升0.04%，耐用品新增订单780.28亿美元、无变化，耐用品新增订单同比5.78%、无变化 [13] - 美国贸易方面出口同比 - 30.01%、降1.43，出口环比1.14%、升4.38%，进口同比 - 28.69%、降9.61，进口环比8.71%、升9.72%，贸易差额 - 2.94百亿美元、无变化 [13] - 美国经济调查方面ISM制造业PMI指数47.90、降0.30，ISM服务业PMI指数54.40、升1.80，Markit制造业PMI指数0.00、无变化，Markit服务业PMI指数0.00、无变化，密歇根大学消费者信心指数54.00、升3.00，中小企业乐观指数99.50、升0.50，美国投资者信心指数13.20、升9.20 [13] - 央行黄金储备方面中国2306.32吨、升0.08%，美国8133.46吨、无变化，世界36362.76吨、无变化 [13] - IMF外储占比方面美元57.80%、升0.88%，欧元19.83%、降0.99%，人民币2.18%、降0.04%，全球22.18%、升4.11% [13] - 黄金/外储方面中国6.78%、升4.40%，美国78.64%、升0.86% [13] - 避险属性方面地缘政治风险指数196.96、升36.01%，VIX指数16.75、升8.91% [13] - 商品属性方面CRB商品指数306.82、升1.47%，离岸人民币6.9762、降0.14% [13] 美联储最新利率预期 根据芝商所FedWatch工具，2026 - 2027年利率预期在不同区间有不同概率分布，如2026/1/28在350 - 375区间概率为95.0% [16]