总体数据与结论 - 12月新增社会融资规模2.21万亿元，超出市场预期的1.82万亿元[2] - 12月新增人民币贷款9100亿元，超出市场预期的6794亿元[2] - 12月M2货币供应量同比增长8.5%，超出市场预期的7.9%[2] - 金融数据呈现总量稳健、结构分化特征，社融同比增速回落至8.3%，主要受去年同期政府债券高基数影响[5][9] 社会融资结构分析 - 12月社融同比少增6457亿元，主要拖累来自政府债券（贡献-155.2%），直接融资（贡献25.5%）、信贷（贡献19.7%）和非标融资（贡献10.1%）则为正向贡献[7][12] - 政府债券当月新增6864亿元，较去年同期少增1.07万亿元，是社融同比少增的主要因素[24] - 企业直接融资连续第4个月同比多增，当月新增2084亿元，同比多增1759亿元[24] 信贷结构分析 - 企业贷款表现强劲：非金融企业贷款新增1.07万亿元，同比多增5800亿元，其中中长期贷款增加3300亿元（同比多增2900亿元），结构改善[13] - 居民贷款持续疲弱：当月新增居民贷款-916亿元，同比少增4416亿元，已连续6个月同比少增，反映内需动能不足[5][17] - 信贷总量边际回暖但整体偏弱：宽口径新增信贷9100亿元，同比少增800亿元；社融口径人民币+外币贷款新增9082亿元，同比多增1355亿元[7][13] 货币与存款 - 12月存款增加1.68万亿元，同比多增3.08万亿元[8] - M1同比增速回落1.1个百分点至3.8%，但回落幅度小于去年同期高基数效应，显示实际货币流通有所加快[8][30] - M2-M1增速剪刀差走阔1.6个百分点至4.7%[30] 政策与展望 - 政策支撑是年末经济改善主因，包括财政支出加速及前期5000亿元政策性金融工具与5000亿元地方债结存限额加快落地[5] - 央行于1月15日调降结构性货币政策工具利率并扩大额度，以支持“开门红”和高质量发展[6] - 后续居民信贷仍是主要制约，政策预计侧重财政发力与结构性货币政策工具[6]