报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 12月广西糖产量同比、销量同比均减少，云南糖产糖进度较快，销量稍好于去年同期，整体数据中性偏空，不过市场对巴西出口前景下滑预期，支撑糖市，短期糖价料震荡为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货主力合约收盘价白糖为5280元/吨，环比-19；主力合约持仓量白糖为425271手，环比-3694；仓单数量白糖为14126张，环比4387；期货前20名持仓净买单量白糖为 -67530手；有效仓单预报白糖小计为755张，环比 -1074 [2] 现货市场 - 进口加工估算价配额内巴西糖为4002元/吨，环比 -45；进口加工估算价配额内泰国糖为4053元/吨，环比 -58；进口巴糖估算价配额外50%关税为5068元/吨，进口泰糖估算价配额外50%关税为5134元/吨；云南昆明白糖现货价格为5215元/吨，环比 -15；广西南宁白糖现货价格为5360元/吨，环比 -10；广西柳州白糖现货价为5380元/吨，环比10 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积为1480千公顷，环比60；广西甘蔗播种面积为840.33千公顷，环比5.24 [2] 产业情况 - 广西甘蔗糖销量累计值为8.94万吨，云南甘蔗糖产量累计值为4.48万吨；巴西出口糖总量为291.3万吨，环比 -38.9；食糖进口数量当月值为44万吨，环比 -31；食糖进口数量累计值为434万吨；进口泰国与柳糖价差配额内为 -593.35元/吨，进口巴糖与柳糖现价价差配额外50%关税为259元/吨，进口巴糖与柳糖现价价差配额内为1325元/吨；进口泰国与柳糖价差配额外50%关税为193元/吨 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值为130.3万吨，环比42；软饮料产量当月值为1045.7万吨，环比 -50.5 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率白糖为9.39%，环比0.15；平值看跌期权隐含波动率白糖为9.39%，环比0.15；历史波动率20日白糖为11.2%，环比0.37；历史波动率60日白糖为7.84%，环比0.21 [2] 行业消息 - 巴西1月份的前两周出口糖74.05万吨，日均出口量为12.34万吨，较上年1月全月的日均出口量9.37万吨增加32%，上年1月全月出口量为206.2万吨；洲际交易所ICE原糖期货周三下跌，盘中触及逾一周低点，ICE交投最活跃的3月原糖期货收跌0.21美分或1.40%，结算价报每磅14.68美分 [2] 观点总结 - 12月广西单月产糖180.8万吨，同比减少43.1万吨，单月销糖79.54万吨，同比减少55.18万吨；截至2025年12月31日云南全省累计产糖39.23万吨，高于上榨季同期32.69万吨；云南省累计销糖28.14万吨，去年同期为26.71万吨 [2]