报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面处于供给小幅收敛、需求小增阶段，建议轻仓逢低短多交易 [2] - 沪铝基本面处于供给小增、需求谨慎阶段，期权市场情绪偏多头，建议轻仓震荡交易 [2] - 铸造铝合金基本面处于供给略收敛、需求淡季阶段，建议轻仓震荡交易 [2] 各部分总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价24375元/吨，环比降220元/吨；氧化铝期货主力合约收盘价2789元/吨，环比降11元/吨 [2] - 沪铝主力合约持仓量346831手，环比降22129手；氧化铝主力合约持仓量508785手，环比降9236手 [2] - 沪铝前20名净持仓 -69279手，环比降3792手；沪伦比值7.65，环比降0.04 [2] - 铸造铝合金主力收盘价23155元/吨，环比降225元/吨；主力合约持仓量21628手，环比降382手 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝24190元/吨，环比降480元/吨；氧化铝现货价2575元/吨，环比持平 [2] - 平均价(含税):ADC12铝合金锭:全国24000元/吨，基差845元/吨，环比降200元/吨 [2] - 长江有色市场AOO铝24690元/吨，基差 -185元/吨，环比降560元/吨 [2] - 上海物贸铝升贴水 -140元/吨，环比降20元/吨；LME铝升贴水16.58美元/吨，环比降5.51美元/吨 [2] 上游情况 - 平均价:破碎生铝:佛山金属废料18850元/吨，环比升200元/吨；山东金属废料18300元/吨，环比升150元/吨 [2] - 中国进口铝废料及碎料162756.17吨，环比升4396.16吨；出口71.53吨，环比升39.07吨 [2] - 氧化铝出口17万吨，环比降1万吨；进口23.24万吨，环比升4.31万吨 [2] 产业情况 - WBMS铝供需平衡 -10.87万吨，环比升8.34万吨；原铝进口146109.72吨，环比降101652.54吨 [2] - 电解铝社会库存69.10万吨，环比升2.20万吨；总产能4536.20万吨，环比升12.00万吨 [2] - 原铝出口53047.69吨，环比升28474.13吨；电解铝开工率98.31%，环比升0.10% [2] - 铝材产量593.10万吨，环比升23.70万吨；出口未锻轧铝及铝材54.50万吨，环比降2.50万吨 [2] - 再生铝合金锭产量68.40万吨，环比降1.60万吨；出口3.06万吨，环比降0.03万吨 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭建成产能126.00万吨，环比持平；国房景气指数91.90，环比降0.52 [2] - 铝合金产量173.90万吨，环比持平；汽车产量351.90万辆，环比升24.00万辆 [2] 期权情况 - 沪铝20日历史波动率21.49%，环比升0.41%；40日历史波动率17.93%，环比降0.15% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率29.61%，环比升0.0075%；沪铝期权购沽比1.64，环比降0.0710 [2] 行业消息 - 2026年票委保尔森称通胀回落、劳动力市场稳定时，美联储或晚些时候降息；卡什卡利主张本月末会议维持利率不变 [2] - 美联储褐皮书显示，12个辖区中8个经济活动小幅至温和增长，3个无变化，1个小幅下降 [2] - 美国去年11月PPI、核心PPI同比均涨3%，高于市场预期，能源成本上涨是主因 [2] - 央行称中国物价水平积极变化，宏观政策协调效应强化，将提振市场信心 [2] - 人民银行副行长邹澜宣布下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点 [2]