报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1月15日塑料开工率维持在86%左右处于中性，PE下游开工率仍处近年同期偏低水平，石化库存处于近年同期中性；原油价格小幅反弹，塑料有新增产能投产，开工率较PP高，农膜旺季逐步退出，预计L - PP价差回落；宏观氛围偏暖但塑料供需格局改善有限，预计近期塑料上行空间有限 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 1月15日检修装置变动不大，塑料开工率维持在86%左右处于中性水平，截至1月9日当周，元旦节后PE下游开工率环比上升0.06个百分点至41.21%，农膜逐步退出旺季，订单下降，原料库存下降，包装膜订单小幅上升，整体PE下游开工率仍处近年同期偏低位；今年元旦累库幅度不大，石化库存处于近年同期中性水平 [1][4] - 近期伊朗骚乱升级，特朗普威胁干涉，俄乌谈判无进展，特朗普通过制裁俄罗斯法案，原油价格小幅反弹；供应上，埃克森美孚、中石油广西石化、巴斯夫新增产能投产，近期塑料开工率略有下降；农膜订单持续下降，终端施工放缓，北方需求减少，部分行业进入淡季，预计后续下游开工率下降，节前备货有限 [1] - 12月中国制造业PMI等升至扩张区间，财政部提前下达2026年以旧换新及“两重”额度，宏观氛围偏暖，但塑料供需格局改善有限，预计近期塑料上行空间有限；因塑料有新增产能投产，开工率较PP高，农膜旺季逐步退出，预计L - PP价差回落 [1] 期现行情 期货方面 - 塑料2605合约高开后增仓震荡下行，最低价6746元/吨，最高价6888元/吨，收盘于6785元/吨，在60日均线上方，跌幅0.54%，持仓量增加980手至467506手 [2] 现货方面 - PE现货市场多数上涨，涨跌幅在 - 0至 + 150元/吨之间，LLDPE报6720 - 6920元/吨，LDPE报9100 - 9360元/吨，HDPE报6870 - 8440元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端1月15日检修装置变动不大，塑料开工率维持在86%左右处于中性水平 [1][4] - 需求方面截至1月9日当周，元旦节后PE下游开工率环比上升0.06个百分点至41.21%，农膜逐步退出旺季，订单下降，原料库存下降，包装膜订单小幅上升，整体PE下游开工率仍处近年同期偏低位水平 [1][4] - 周四石化早库环比减少3万吨至53万吨，较去年同期高0.5万吨，今年元旦累库幅度不大，石化库存处于近年同期中性水平 [1][4] - 原料端布伦特原油03合约下跌至65美元/桶下方，东北亚乙烯价格环比持平于725美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于745美元/吨 [4]