量化模型与构建方式 本报告主要对中银量化选股基金进行投资价值分析，并未详细阐述其内部使用的具体量化模型或量化因子的构建方法。报告侧重于分析该基金的业绩表现、持仓特征以及与市场基准的比较。 量化因子与构建方式 报告在分析基金持仓风格时，提及了基于Barra框架的风格因子暴露分析。 1. 因子名称：Barra风格因子（成长、动量、市值）[38] * 因子的构建思路：采用国际通用的Barra风险模型框架，通过多因子模型来刻画投资组合在多个风格维度上的系统性暴露，以分析其收益来源和风险特征[38]。 * 因子具体构建过程：报告未提供Barra风格因子的具体计算公式和构建细节。分析过程简述如下：首先，基于Barra模型定义一系列风格因子（如成长、价值、动量、市值、波动率等）。然后，根据基金持仓数据，计算其投资组合在这些风格因子上的暴露度（因子载荷）。最后，将基金的因子暴露与基准（此处为主动股基整体持仓组合）的因子暴露进行比较，得出相对暴露情况[38]。 * 因子评价：通过Barra风格因子分析，可以定量地评估基金持仓的风格倾向，有助于理解其超额收益的可能来源和风险敞口[38]。 模型的回测效果 报告未涉及具体量化模型的回测效果。 因子的回测效果 报告未提供Barra风格因子本身的IC、IR等传统因子测试结果。但报告展示了基于这些因子分析得出的基金持仓风格暴露结果。 1. Barra风格因子暴露分析结果：中银量化选股持仓整体在成长、动量因子上有正向暴露，在市值因子上偏向中等市值暴露[38]。