行业投资评级 - 电力设备新能源行业评级为“买入”（维持）[5] 报告核心观点 - “十五五”期间国家电网固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”期间投资增长40%，年均复合增速有望达7%，电网投资持续发力以带动新型电力系统产业链供应链高质量发展[1] - 国家电网将聚焦绿色转型，服务风光新能源装机年均新增2亿千瓦，推动非化石能源消费占比达25%、电能占终端能源消费比重达35%，并满足3500万台充电设施接入需要[2] - 国家电网将初步建成主配微协同的新型电网平台，特高压建设高景气有望延续，配网与微网发展有望迎来加速[3][4] 投资规模与增速 - “十四五”期间国家电网完成固定资产投资超过2.85万亿元，其中2025年固定资产投资超6500亿元创历史新高[1] - “十五五”期间国家电网固定资产投资计划达4万亿元，对应年均投资额为8000亿元，2026-2030年年均复合增速有望达到7%[1] 电网建设重点方向 - 主网特高压建设：加快特高压直流外送通道建设，目标“十五五”末跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过30%[3] - “十四五”期间建成投运“八交八直”特高压工程，截至“十四五”末累计建成投运“22交20直”共42项特高压工程，跨区跨省输电能力较“十三五”末提高40%，达到3.7亿千瓦[3] - 配网与微网建设：加快推进城市、农村、边远地区配网建设，探索末端保供型、离网型微电网模式，未来配电网、智能微电网有望实现高质量发展并持续加速建设[3] 绿色转型目标 - 服务经营区风光新能源装机容量年均新增2亿千瓦左右[2] - 推动非化石能源消费占比达到25%[2] - 电能占终端能源消费比重达到35%[2] - 提升系统调节能力，优化抽蓄站点布局，支持新型储能规模化发展[2] - 服务零碳工厂和零碳园区建设，满足3500万台充电设施接入需要[2] 数字化建设 - 夯实数智基础设施，强化电网数字赋能[3] - 我国电网数字化加速转型[4] 投资建议与关注公司 - 主网建设延续高景气，相关企业业绩增长确定性强，建议关注平高电气、许继电气、中国西电、保变电气、国电南瑞[4] - 未来配网投资有望持续完善，建议关注四方股份、三星医疗、东方电子、威胜信息、泽宇智能[4] - 电网数字化加速转型，建议关注国能日新、安科瑞、国网信通[4]