行业投资评级与核心观点 - 报告建议把握AI+消费高增长赛道及产业链投资机会，推荐整体品牌维度潜在上市标的以及关注供应链及耗材环节相关标的 [4][10] 行业增长空间：供需共振，奇点将至 - 消费级3D打印赛道呈现快速增长态势，2025年1-11月，中国累计出口3D打印机448万台，同比+29.6%，累计出口金额为98.66亿元，同比+31.9% [8][41] - 供给端产品力大幅提升且价格下探，对比2023年的Creality Ender-3 V3 SE和2012年的MakerBot Replicator 2，前者价格仅为后者的接近10%，同时打印稳定性、速度、材料兼容度均大幅提升 [8][50] - 需求端受潮玩文化、农场模式兴起及庞大的创意制作与学生群体推动，据Cricut公司2022年年报锚定全球“潜在创作者”数量达4.02亿人，测算2024年全球消费级3D打印机在该客群的保有量仅3.9% [8][72] - 全球消费级3D打印机出货量有望从2024年的约410万台增长至2029年，期间复合增速达26.6% [8][75] 行业竞争格局与要素 - 2024年消费级3D打印机出货量口径下，市场呈现一超多强格局，前五名均为中国企业，份额分别为：拓竹科技29%、创想三维17%、纵横立方13%、爱乐酷12%、闪铸科技7%，CR5高达79% [9][81] - 当前行业核心竞争要素在于产品能力、生态建设及消费者触达 [9] - 产品维度，三方测评显示拓竹、创想三维的产品在综合性能、性价比上优势相对突出 [9][87] - 生态建设是关键，以拓竹MakerWorld社区为例，为激励创作者，平台每年发放激励达数亿元，上线仅两年成为全球用户量Top1的3D模型社区，月活跃用户近千万，模型数量超百万 [9][53][94] - 渠道与品牌方面，直接触达消费者至关重要，以创想三维为例，自2023年起其线上销售比例、销售费率及营销广告开支比例均大幅提升 [9][98] 重点公司分析：创想三维 - 创想三维是全球领先的消费级3D打印产品及服务提供商，2020年至2024年累计出货量口径市占率达27.9%，为全球最大；2024年出货量口径市占率16.9%，全球第二 [7][19] - 2024年公司实现营收22.88亿元，同比+21.5%；归母净利润0.89亿元 [7][19] - 营收结构方面，2024年3D打印机贡献约70%营收，3D打印耗材、激光雕刻机、配件及其他产品营收占比分别为9.7%、7.2%、10% [7][31] - 公司业务覆盖3D创意全流程，提供3D打印机、耗材、创想云社区、Nexbie海外电商平台、3D扫描仪及激光雕刻机等产品与服务 [19][20] - 区域与渠道方面，2024年北美和欧洲营收占比分别提升至26.9%和24.2%；线上销售占比提升至40.9% [35][39] - 公司发展历经产品扩圈积淀认知、全球拓展声量直达、打造生态品牌升维三个阶段 [30] 供给端驱动因素 - 技术迭代与成本下降是普及基础，入门级3D打印耗材价格已降至约1公斤40元 [50] - AI与社区生态极大降低使用门槛，AI可赋能建模、打印、激光雕刻等多个环节，例如拓竹MakerWorld已全面接入腾讯混元3D生成模型 [53][56] - 报告展望，2027年之后行业有望进入“全民制作”时代，建模和操作将基本实现自动化 [53][57] 需求端应用场景 - 潮玩文化：推动需求快速爆发，例如在MakerWorld平台上，潮玩LABUBU相关模型数量超999个，最高下载量达2.97万次 [59][61] - 农场模式：指拥有多台桌面3D打印机的小型加工厂，商业模式回本周期短，据测算大、中、小型农场的回本周期分别在3.2、2.8、2.4个月，单月净利可观 [64][67] - 教育场景：适龄学生群体庞大，2023年中国高等教育、高中阶段、义务教育、学前教育在校生人数分别达5912万、4102万、16080万、4093万人 [68] - 个人创作：据Statista调查，2024年有25%的美国受访者将DIY、艺术和手工艺列为爱好，全球“潜在创作者”基数庞大 [72] 市场前景与细分机会 - 全球消费级3D打印机出货量预计从2024年约410万台增长，2024-2029年复合增速达26.6% [75] - 衍生硬件市场同样广阔：2024年全球消费级3D扫描仪GMV为1.06亿美元，2024-2029年CAGR有望达17.1%；消费级激光雕刻机GMV为8亿美元，同期CAGR有望达23.3% [79][81]