行业投资评级 - 行业评级为“看好” [5] 报告核心观点 - 人工智能正从技术探索转向商业化，应用在多领域落地开花 [1] - 物理AI成为新共识，机器开始具备理解真实世界、推理并行动的能力 [1] - 国家政策推动大模型赋能实体经济，目标到2027年推动3-5个通用大模型在制造业深度应用，推出1000个高水平工业智能体，推广500个典型应用场景，培育2-3家全球影响力企业，选树1000家标杆企业 [2] - AI正从问答走向能进行复杂推理、自主规划并驱动实体设备行动的智能体（Agent）新纪元 [3] - 英伟达Vera Rubin平台通过专为智能体优化的Vera CPU、算力提升5倍的Rubin GPU及NAND闪存ICMS存储平台，大幅降低智能体推理成本，突破其规模化应用的经济性瓶颈 [3] - 自动驾驶领域，2025年首批L3牌照已落地，预计2026年L3落地加速，巨头开始提前布局L4 [5] - 办公/企业服务领域将是AI Agent最快落地场景，具备数据入口优势、作为组织交互中心、流程管理规则明确的SaaS厂商有望受益 [5] AI应用多领域落地（具体公司分析） 星环科技 - 核心业务为AI基础设施（AI Infra），全力支持B端大模型私有化部署和C端AIPC底座建设 [7][8] - 预计2025年第四季度业绩稳中有增，AI浪潮下AI Infra类产品有望迎来需求高峰 [8] - 提供模型预调工具Sophon LLMops及向量数据库Hippo，服务约1600家客户 [9] - 与Acer联动打造AIPC底层建设，AIPC出厂预装其模型与向量数据库 [9] - 境外与香港宽频企业方案达成战略合作，成为全港首家网络运营商销售其AI解决方案 [10] - 境内与海光信息签署战略合作协议，共建“联合技术创新中心” [11] 用友网络 - 发展驱动力为“AI至上”与“海外扩张”双轮驱动 [7][12] - 预计2025年第四季度业绩持续回暖，伴随宏观经济向好，业绩有望逐步反馈 [12] - 2025年前三季度AI相关合同签约金额超7.3亿元 [13] - 核心产品BIP前三季度实现收入21.5亿元，同比增长15.8%，其中第三季度单季同比增长31.9% [13] - 截至2025年第三季度，“用友BIP企业AI”智能产品签约客户超百家 [13] - 前三季度海外业务收入同比增长超40% [14] 税友股份 - AI赋能各项业务，营收有望持续向好 [7][15] - 预计2025年第四季度营收有望迎来增长态势 [15] - 2025年上半年，AI驱动的产品及服务回款收入占公司数智财税业务销售回款比例为26.59%，金额为1.65亿元 [16] - 依托“犀友”财税垂域大模型，实现财税实务、合规税优、经营赋能三层价值体系的数智化升级 [16][17] - 引入DeepSeek、通义Qwen、OpenAI等开源模型优化场景，形成“垂域人工智能平台+通用模型+垂直场景”技术矩阵 [17] 新点软件 - 聚焦“AI+政务”，深小“i”项目先行先试 [7][18] - 预计2025年第四季度业绩较为稳定，全年在AI催化下持续向好 [18] - 已成功接入DeepSeek的多个在线版本，涵盖DeepSeek-V3与DeepSeek-R1等多种模型形态 [19] - 打造政务服务智能体产品，构建多领域知识图谱 [19] 云赛智联 - 定位为上海国资智能算力龙头，形成“政务+产业+出海”三轮驱动 [7][20] - 预计2025年第四季度业绩保持稳定增长 [20] - 是上海国资系统唯一智能算力上市平台，连续六年承接上海市大数据中心数据运营服务 [21] - 服务全国超1万家客户，与微软、阿里、华为等头部云厂商紧密合作 [21] 优刻得 - 以中立云算力为基础，受AI与政策双轮驱动 [7][22] - 预计未来业绩实现增长，营收增速回升、亏损持续收窄 [22] - 推出智能算力平台“孔明”、模型服务平台UModelverse等AI产品，孔明一体机已在生物医药、金融等场景落地 [23] - 受益于“东数西算”政策，两大智算中心位于国家级枢纽节点 [23] - 全球30个可用区覆盖东南亚、非洲等地，为出海企业提供本地化合规算力服务 [23] 金山办公 - 凭借办公入口卡位，形成AI能力与产品受欢迎度的正向循环 [7][24] - 预计未来业绩增长较快，受益于AI办公行业爆发、信创政策深化及付费用户规模化转化 [24] - 月活设备超过6.69亿，构成坚实护城河 [25] - 推出“WPS灵犀”等原生智能体，2025年上半年WPS AI的月活跃用户数达2951万，环比增幅近50% [25] - 战略转向为每个客户构建基于其自身数据和知识的“企业大脑” [26] 晶泰控股 - 专注于AI驱动的药物研发，平台能力正向新能源、化工、光伏等材料领域跨界扩容 [7][27] - 未来几年有望保持高速增长，得益于药物发现解决方案业务爆发 [27] - 运营全球商业规模最大的人工智能实验工站集群（超过300台机器人） [28] - 已积累超过200个垂类AI模型，组成“化学超级大脑” [28] - 与晶科能源成立合资公司，共建全球首条AI全闭环叠层太阳能电池研发产线 [28] 索辰科技 - 以物理AI驱动，打造虚实融合的工业新范式 [7][29] - 业绩有望持续增长，产品结构优化推动毛利率显著提升 [29] - 凭借超过20年的CAE物理求解器研发积淀，打造“开物”平台，被认为是对标英伟达Omniverse/Isaac Sim的国产平台 [30] - 为机器人、低空经济等产业构建虚拟训练与数字孪生基础设施，成功中标低空三维物理资产管控平台等项目 [30]