报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期油脂震荡运行，波动增加，棕榈油可高抛低吸操作，空单持有者可部分止盈部分持有，豆油缺乏驱动或跟随油脂整体波动，套利和期权操作建议观望 [9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 豆油2605收盘价7938元，跌62元，张家港、广东、天津现货价分别为8448元、8508元、8328元，基差分别为570元、510元、390元；棕榈油2605收盘价8578元，跌170元，广东、张家港、天津现货价分别为8548元、8558元、8698元，基差分别为 - 30元、 - 20元、120元；菜油2605收盘价8828元，跌121元，张家港、广西、广东现货价分别为9678元、9828元，基差分别为850元、1000元 [2] - 豆油、棕油、菜油5 - 9月差收盘价分别为134元、14元、14元，涨跌分别为 - 4元、 - 52元、 - 5元 [2] - 05合约Y - P价差为 - 640元，涨跌108元；OI - Y价差为890元；OI - P价差为250元，涨跌49元；油粕比2.90，涨跌 - 0.01 [2] - 24度棕榈油和毛菜油进口盘面利润数据缺失 [2] - 2026年第2周，豆油、棕榈油、菜油商业库存分别为72.7万吨、73.6万吨、25.1万吨，上周分别为102.5万吨、48.2万吨、27.3万吨，去年同期分别为108.1万吨、89.6万吨、50.6万吨 [2] 第二部分 基本面分析 - 国际市场上，马来西亚将2月毛棕榈油参考价格定为每吨3846.84林吉特，对应9.0%的出口关税税率，1月1 - 15日棕榈油出口量为727440吨，较上月同期增加18.64% [4] - 国内市场，棕榈油期价震荡收跌超1%，截至1月9日库存73.6万吨，环比增0.22万吨，增幅0.30%，处于历史同期中性略偏高水平，进口利润倒挂缩小至 - 100附近，市场传有4船近月买船，基差震荡偏弱，短期缺乏明显驱动，高库存下预计去库慢，盘面维持震荡 [4] - 豆油期价震荡小幅收跌，上周油厂大豆实际压榨量176.58万吨，开机率48.58%，截至1月9日库存102.51万吨，环比降5.59万吨，降幅5.17%，处于历史同期偏高水平，基差偏稳，下游需求无亮点，后期库存或将小幅去库但整体不缺，供应充足上涨乏力，预计维持底部震荡 [4][6] - 菜油期价震荡收跌超1%，上周沿海油厂菜籽压榨量0万吨，开机率0%，菜籽库存见底，截至1月9日库存25.1万吨，环比降2.2万吨，处于历史同期中性水平且持续去库，欧洲菜油FOB报价持稳1050美元附近，进口利润倒挂扩大至 - 1400附近，国内可流通现货供应偏紧，贸易商挺价，短期一季度抛储及中加缓和预期制约近月合约上涨空间，但中粮报价坚挺等因素使近月合约价格下方有支撑 [7] 第三部分 交易策略 - 单边操作上，短期油脂震荡运行，棕榈油可高抛低吸，空单持有者可部分止盈部分持有，豆油缺乏驱动或跟随油脂整体波动 [9] - 套利和期权操作建议观望 [10][11] 第四部分 相关附图 - 展示了华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y、P、OI 5 - 9月差，Y - P 05、OI - Y 05价差的历史数据图表 [14][15][18][19][21]