2025年12月金融数据要点 - 12月新增社融22075亿元，同比少增6462亿元，但高于市场预期的18153亿元[1] - 新增社融主要拖累来自政府债融资，规模为6833亿元，较2024年同期锐减10733亿元[2] - 实体经济信贷需求改善，新增社融口径贷款9804亿元，同比多增1402亿元，为2025年6月以来首次同比正增[2] - 新增企业贷款10700亿元，为近十年同期次高水平，其中企业短贷3700亿元呈现超季节性特征[3] - 新增居民贷款为-916亿元，结构分化显著，中长期消费贷为-1318亿元，而中长期经营贷为1335亿元[4] - 企业综合融资需求连续回升，2025年9-12月累计同比多增20955亿元，远高于1-8月的2020亿元[5] - 12月M1同比增速下滑至3.8%，主要受2024年同期高基数影响，当月M1环比仍增加2.63万亿元[6] 货币政策解读与展望 - 央行于2026年1月15日下调再贷款、再贴现利率25个基点，一年期利率降至1.25%，并新增多项结构性工具额度[8] - 结构性工具使用效率分化，支农支小工具使用率超80%，而部分工具使用率不足1%，新增额度旨在保证使用效率[9] - 央行此次结构性降息加量，降低了春节前全面降息的可能性，但降准仍有空间[11] - 全面降息面临银行净息差约束，需等待2022-2023年高息定期存款到期重定价后，视基本面情况再行决定[11]